4月30日，隧道股份獲開源證券買入評級，近一個月隧道股份獲得6份研報關注。
研報預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲30.7、32.2、33.3億元。研報認爲，隧道股份發佈2024年一季度報告，公司核心業績穩健增長，新籤合同額保持增長態勢。在手訂單充裕，有望帶動未來業績持續向好。公司近10年來，每年現金分紅比例均超過30%。2023年分紅率進一步提高5.1個百分點至35.3%，未來在“新國九條”指引下，有望繼續提升股東回報水平。公司2024Q1實現營業收入、歸母淨利潤141.3、4.4億元，同比分別增長5.3%、3.1%。實現銷售毛利率、淨利率分別爲12.5%、3.3%，較2023年同期分別+1.6、-0.1個百分點。公司2024年第一季度新籤合同額共計226.6億元，同比增長7.15%，其中施工、設計、運營業務分別新簽訂單額181.9、15.2、29.3億元，同比分別+10.02%、-18.67%、6.87%。公司新籤數字業務訂單38個，合計訂單額1589.57萬元。公司運營集團承擔上海95%以上市管道路的運營養護任務，可積累海量數據。2023年《低速作業車時空》數據產品又於上海數交所實現交易，在數字經濟大發展背景下，公司數據要素有望實現價值重估。公司融資渠道暢通，2023年至2024年一季度，累計發行3期公開債券，累計發行規模40億元，票面利率均低於2.8%，融資成本優勢明顯。4月29日發公告稱，2023年3月24日董事會會議同意下屬全資孫公司上海元晟融資租賃有限公司申請儲架發行不超過50億元資產證券化產品（ABS）。其中第一期ABS已於2023年5月31日發行，發行金額18.70億元。2024年第一期ABS爲儲架項下第二期產品，發行金額15.33億元。截至2024年4月26日，已達到該專項計劃募集規模。本次募集資金將主要用於釋放銀行授信額度及歸還股東借款。
風險提示：新簽訂單增速不及預期、新興業務推進不及預期。