公司1Q2024 營收同比增長1.80%，歸母淨利潤同比減少2.37%4 月29 日，公司公佈2024 年一季報：1Q2024 實現營業收入16.72 億元，同比增長1.80%，實現歸母淨利潤0.91 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.18 元，同比減少2.37%，實現扣非歸母淨利潤0.79 億元，同比減少8.66%。
公司1Q2024 綜合毛利率上升0.09 個百分點，期間費用率上升0.67 個百分點1Q2024 公司綜合毛利率爲39.70%，同比上升0.09 個百分點。
1Q2024 公司期間費用率爲29.91%，同比上升0.67 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲22.56%/2.85%/4.44%/0.07%，同比分別變化+0.87/-0.13/+0.06/-0.13 個百分點。
超市和購物中心收入表現較好，毛利率略有下滑1Q2024 公司新開1 家門店，2024 年4 月1 日公司關閉1 家門店。分地區看，公司濰坊和聊城收入增速較高，分別同比增長9.28%和9.50%。分業態看，公司大型綜合超市和購物中心收入表現較優，分別同比增長6.42%和4.95%，百貨業態相對承壓，收入同比下降5.04%。從毛利率角度看，公司主營業務分業態毛利率均同比略有下滑。
經營方面，2023 年公司梳理百購、超市、線上、團購四個業態條線，實現部門條線相對獨立運作。以門店爲點子，優化“總部－區域－門店”三級管理體制權責，選取9 家經營門店試點推行新型經營責任制，將績效薪酬與門店利潤緊密掛鉤，激發門店內生動力。供應鏈方面，2023 年公司加強與頭部企業合作，與國家級、省級以上重點企業合作，同時積極推進與上游、源頭基地、生產商合作，拓展“超市+基地”模式，試點海外直採，從“採全國”向“採全球”邁進，在濟南廣場店、濟南玉函店打造進口商品專區。
上調盈利預測，維持“增持”評級
公司利潤表現超我們此前預期，主要是由於公司超市業態恢復情況超我們預期，說明公司2023 年優化調整業務的效果較好，有利於提升公司未來利潤表現，我們上調對公司2024/2025/2026 年EPS 的預測13%/17%/20%至0.17/0.20/0.22元。公司立足山東市場，具有較強品牌、規模、渠道優勢，供應鏈和線下門店持續優化，維持“增持”評級。
風險提示：部分門店租約到期無法續租，新業態和新店拓展速度不達預期。