销售端国内海外双丰收，积极布局海外市场。公司已与境内外近800 家经销商建立良好的合作关系，产品进入国内超1,600 家医院，自2011年开始进军海外医疗器械市场，开启了国际化发展之路。2023 年公司产品先后出口至欧洲、南美、亚洲、非洲等近90 个国家和地区。2023年，国内外分别实现营业收入1.81 亿元、5004.6 万元，比上年同期分别增长13.53%、39.11%。事件：公司發佈2023 年年報及2024 年一季報，公司2023 年實現營業收入2.31 億元（yoy+18.24%），歸母淨利潤0.41 億元（yoy+13.89%），扣非歸母淨利潤0.37 億元（yoy+55.54%）。2024 年一季度實現營業收入0.57億元（yoy+28.59%），歸母淨利潤0.15 億元（yoy+91.19%），扣非歸母淨利潤0.12 億元（yoy+87.05%）。
點評：
2023 年集採壓力下營收實現18%穩健增長，新品發力亮點突出：2023年公司營收2.31 億，同比增長18.24%，其中腦膜（脊）膜補片1.4 億，在集採降價的外部政策變化大環境下，整體保持平穩；顱額面0.61 億（yoy+61.13%），取得可吸收骨固系統、固定鈦釘等新產品與顱額面修補系統形成整體解決方案，實現全年高速增長；可吸收再生氧化纖維素0.24 億（+346.02%），打破我國神經外科可吸收止血產品長期進口壟斷，公司正延伸至其他外科領域，有望與進口品牌在全外科領域展開競爭。新產品硬腦膜醫用膠性能突出，解決現有產品密封效果不佳，易堵塞等問題，降低享有產品對腦組織產生壓迫等臨床風險，正積極參與相關招投標工作。
銷售端國內海外雙豐收，積極佈局海外市場。公司已與境內外近800 家經銷商建立良好的合作關係，產品進入國內超1,600 家醫院，自2011年開始進軍海外醫療器械市場，開啓了國際化發展之路。2023 年公司產品先後出口至歐洲、南美、亞洲、非洲等近90 個國家和地區。2023年，國內外分別實現營業收入1.81 億元、5004.6 萬元，比上年同期分別增長13.53%、39.11%。
盈利預測：我們預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲66、82、126百萬元，同比增長61%、25%、53%，EPS 分別爲1.00、1.25、1.90元，現價對應PE 爲35、28、18 倍。
風險因素：創新技術與產品的研發風險；市場競爭風險。
