公司1Q2024 營收同比減少4.63%，歸母淨利潤同比減少15.07%4 月29 日，公司公佈2024 年一季報：1Q2024 實現營業收入48.50 億元，同比減少4.63%，實現歸母淨利潤4.35 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.97 元，同比減少15.07%，實現扣非歸母淨利潤4.46 億元，同比減少2.74%。
公司1Q2024 綜合毛利率下降1.37 個百分點，期間費用率下降1.34 個百分點1Q2024 公司綜合毛利率爲28.20%，同比下降1.37 個百分點。
1Q2024 公司期間費用率爲17.87%，同比下降1.34 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲13.21%/4.23%/0.33%/0.10%，同比分別變化-0.05/-0.84/-0.40/-0.05 個百分點。
電器表現相對較好，完成吸收合併商社集團交割公司通過向商社集團全體股東發行股份的方式吸收合併商社集團，2024 年1 月31 日公司簽署了《交割協議》，以2024 年1 月31 日作爲交割日。自交割日起，商社集團的全部資產、負債、業務、人員及其他一切權利與義務均轉由公司承繼。
1Q2024 公司新開1 家超市、1 家電器、1 家汽貿，關閉1 家超市、1 家電器、1家汽貿；截至2024 年一季度末，公司共計281 家門店，其中百貨50 家，超市152 家，電器41 家，汽貿38 家。分地區看，公司重慶地區業績表現優於四川和湖北地區。分業態看，1Q2024 公司重慶地區電器業態表現較好，收入同比增長4.71%，毛利率同比提升0.45 個百分點，汽貿業態相對承壓。
經營方面，2023 年百貨、電器深化品牌聯合生意計劃，推進包銷定製，加速線上渠道供應鏈拓展。超市加強與物美集團產業協同，發揮TOP 品牌銷售優勢。
汽貿培育新能源品牌，爭取特供車資源。管理方面，2023 年公司實施組織優化，探索總部職能集約化管理，創新靈活用工模式，提升靈活用工佔比。
下調盈利預測，維持“買入”評級
公司業績低於我們此前預期，主要是由於公司收入相對承壓，考慮到未來重慶等地消費復甦進程仍有一定不確定性，且業內競爭較爲激烈，我們下調對公司2024/2025/2026 年歸母淨利潤的預測4%/5%/5%至13.51/14.32/15.06 億元。
公司不同業態持續優化發展策略，管理結構不斷優化，維持“買入”評級。
風險提示：互聯網金融業務發展不達預期，業內競爭加劇，門店拓展不及預期。