事件：公司發佈23 年年報以及24 年一季報
1）23 年年報：實現營業收入16.4 億元，同比增長19.56%；實現歸母淨利潤1.12 億元，同比增長518.79%。
2）24 年一季報：實現營業收入2.39 億元，同比增長3.26%；實現歸母淨利潤-0.14 億元，虧損同比收窄3.58%。
智能業務扭轉去年的下滑趨勢，實現企穩回升。23 年以來地產新建項目需求持續萎縮，同時存量客戶單純需求的改造意願有所降低，導致公司智能硬件業務面臨的市場環境較爲複雜。公司堅持增量市場轉存量市場的戰略，利用新業務帶來的差異化優勢加大對存量市場的開拓。公司23 年全年智能硬件業務實現收入10.1 億元，同比增長2.23%，整體扭轉了上一年的下滑趨勢。
雲託管市場空間廣闊，公司業務處於快速成長階段。據統軟雲大數據統計，全國範圍內停車場數量超過130 萬個，若是按照每個停車場四條車道數來計算，全國存量車道數超過520 萬條，公司目前雲託管覆蓋的停車場車道數僅不到1.3 萬條，滲透率不足0.2%，未來成長空間非常廣闊。根據公司23 年年報披露，公司雲託管業務實現營業收入1.27 億元，同比增長61.22%。我們認爲公司作爲智慧停車領域的龍頭企業未來有望持續快速推進雲託管業務的發展。
智慧停車運營業務進展迅速。公司核心競爭力爲捷停車龐大的用戶觸達數量，包括累計簽約智慧停車場超4.2 萬個，線上觸達1.2 億車主用戶，具有強大的規模效應，競爭對手較難複製。根據公司23 年年報披露，公司全年捷停車實現線上交易流水金額117 億元，同比增長43%。同時，在用戶規模和交易規模的帶動下，全年智慧停車運營業務包括交易佣金、廣告運營、增值運營、車位增收等業務在內共實現收入1.32 億元，較上年同期增長42.80%。
“捷停車”進入鴻蒙生態，進一步打開智慧停車成長空間。捷停車“找車位”能力通過華爲鴻蒙系統已在AITO 問界M5、M7 等車型上應用，其中小藝“查車位”服務的點擊率在智能座艙的排名前列，其可爲AITO 車主提供便捷智慧停車服務。除了在華爲車機端的合作，捷停車元服務還進入了華爲鴻蒙系統，AITO 車主還可以通過華爲手機端的捷停車服務卡片提前搜索到有空位的停車場，並提供一鍵導航功能。我們認爲，公司手握大量停車場數據，是實現無人泊車的核心數據要素，未來有望與華爲持續進行深度合作，進一步打開公司智慧停車業務的成長空間。
公司新業務進展順利，維持“增持”投資評級。公司新業務已經佔23 年營收比例達到34.35%，預計未來新業務比例將持續提高。同時傳統業務逐漸企穩。我們預計公司24-26 年營收爲19.7/23.3/27.8 億元，歸母淨利潤爲1.94/2.59/3.23 億元，對應當前PE 爲29.6/22.2/17.8 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：新業務拓展不及預期；行業競爭加劇風險等。