事件：公司發佈2024 年一季報，2024 年第一季度營收爲18.60 億元，同比增長24.04%；歸母淨利潤爲2.10 億元，同比增長21.85%；扣非後歸母淨利潤爲1.92億元，同比增長18.55%。
毛利率有所下降，公司積極優化費用。2024 年一季度公司毛利率爲20.75%，同比下降0.75pct，環比下降2.34pct；淨利率爲11.31%，同比下降0.36pct，環比下降1.47pct。公司積極優化費用，2024 年一季度公司費用率爲8.84%，同比下降0.83pct，其中銷售費用率爲1.02%，同比持平，管理費用率、財務費用率、研發費用率分別爲2.52%、-0.66%、5.96%，分別同比下降0.07pct、0.52pct、0.24pct。
業績保持穩健，主要產品銷量快速增長。2024 年1-3 月份，公司主營業務收入爲18.17 億元，同比增長25.53%。公司主要產品銷量均保持快速增長，其中智能電控產品銷量92.27 萬套，同比增長28%；盤式制動器銷量68.51 萬套，同比增長13%；輕量化制動零部件銷量278.49 萬件，同比增長52%；機械轉向產品銷量73.93 萬套，同比增長54%。
市場開拓順利，新增定點項目充裕。公司在穩固現有客戶的基礎上，加大市場開拓力度，2024 年一季度新增定點項目總數爲106 項。其中盤式制動器新增量產項目22 項，新增定點項目46 項；輕量化產品新增量產項目11 項，新增定點項目9 項；電子駐車制動系統新增量產項目11 項，新增定點項目11 項；線控制動系統新增量產項目5 項，新增定點項目22 項；電動助力轉向系統新增定點項目5 項；高級駕駛輔助系統新增量產項目2 項；新增定點項目3 項；機械轉向器新增定點項目3 項；機械轉向管柱新增定點項目7 項。隨着公司在手訂單的不斷釋放，公司業績有望保持穩健增長。
盈利預測與投資建議：公司作爲線控制動領域國產龍頭，技術領先優勢明顯，當前公司新增定點項目充裕，業績增長確定性較高。預計2024-2026 年公司營收分別爲96.21、124.07、154.83 億元，歸母淨利潤分別爲11.01、15.04、18.83 億元，對應PE 分別爲21.87、16.02、12.80 倍，維持“買入”評級。
風險提示：汽車需求不及預期、競爭格局惡化、原材料價格波動、技術升級不及預期、新項目拓展進度不及預期、產能建設進度不及預期風險。