事件：公司近期發佈2023年年報暨2024年一季報，2023年公司實現營業收入10.96 億元，同比+12.98%；實現歸母淨利潤2.46 億元，同比+14.64%。2024 年一季度公司實現營業收入1.66 億元，同比+16.18%；實現歸母淨利潤0.41 億元，同比+142.57%。
2023 年下半年公司新版配網定額髮布，帶動軟件及信息化業務收入增長。軟件及信息化2023 年公司軟件及信息化業務實現營業收入5.53 億元，同比+7.13%，實現毛利率84.52%，同比-0.59pct。2023 年2022 版配網定額髮布並於7 月1 日正式執行，公司配網工程計價通D3 軟件全面啓動以省、市爲主的第一輪銷售，新能源方面，公司不斷孵化新能源產品，推出光伏、風電清單軟件，持續構建覆蓋風、光、核、儲等產品矩陣，利用公司成熟的銷售渠道拓展新能源產品市場份額。
智能儀器業務收入快速增長，成功研發單乙炔快速檢測裝置。2023 年環保智能儀器及運維服務/電力智能儀器及運維服務分別實現營業收入4.33/1.07 億元， 分別同比+19.27%/+32.90% ， 毛利率分別爲38.56%/45.94%，分別同比-1.64pct/+5.73pct。環保智能儀器方面，截止2023 年12 月底公司在手未執行訂單爲4.33 億元，2023 年公司中標寧波市地表水水質自動檢測數據採購（二期）等項目，體現公司自主研發環保智能儀器的競爭力和綜合服務能力。電力智能儀器方面，2023 年公司新一代油色譜智能在線監測系統及“數字動態頂空平衡脫氣”等核心技術獲得市場充分認可，同時公司成功自研單乙炔三通道快速檢測裝置經中國中科院檢測產品性能評價爲優+，可直接進入現場應用環節。
持續加大研發力度，提升企業核心競爭力。2023 年公司研發投入1.59 億元，佔營收比例爲14.56%，公司持續多年研發投入佔比超10%，2023 年底研發人員佔比達到39.08%。爲應對未來市場競爭與公司的可持續發展，2021 年底公司從戰略層面提出建立新一代產品技術平台，該平台建設歷時兩年，於報告期內成功結題驗收並投入應用。第五代產品技術平台以定製產品、解決方案爲目標，具備用戶場景制定和單點需求熱插拔的能力，滿足快速、高質量、個性化交付要求。第五代產品技術平台的應用有望在未來 5-10 年內確保公司產品的可持續發展和領先競爭力。
盈利預測：維持公司“買入”評級。我們預計2024-2026 年公司營業收入分別爲12.40/13.81/15.13 億元，實現歸母淨利潤3.44/3.99/4.64 億元，對應PE 爲15.43x/13.29x/11.43x。
風險提示：國內外宏觀形勢變化超出預期，市場競爭加劇，新型油色譜推廣不及預期，盈利預測和估值模型不及預期