1Q24 公司利润出现较大降幅，主要由于当前产能利用率依旧较低所致。根据公司公告信息，1Q24 公司利润出现较大降幅主要由于部分产能未完全饱和引起单位成本上升，同时期间费用有所上升所致。事件
2024 年4 月9 日公司發佈24 年一季報，1Q24 年實現營業收入2.64億元，同比減少7.03%；實現歸母淨利潤0.3 億元，同比減少49.66%。
點評
1Q24 公司利潤出現較大降幅，主要由於當前產能利用率依舊較低所致。根據公司公告信息，1Q24 公司利潤出現較大降幅主要由於部分產能未完全飽和引起單位成本上升，同時期間費用有所上升所致。
2Q24 業績有望邊際向好：根據公司公告信息，公司一方面調整了產品價格，針對數控刀具、鋸齒刀具、棒材產品等陸續發佈了調價通知，將原材料漲價順利傳導到下游；一方面1Q24 整體出口較好，同時自三月份以來，補庫存及需求拉動將使得國內銷售逐步好轉。2Q24 我們認爲在國內需求復甦、海外持續增長背景下業績有望邊際向好。
公司積極佈局海外市場，出口刀具均價更高有望帶動整體均價提升：公司23 年實現海外銷售收入1.4 億元，其中數控刀具出口收入1.11 億元，佔數控刀具收入比重達到19.27%，出口業務的開拓情況已經開始對公司數控刀具板塊造成顯著影響，出口是持續推動公司未來增長的重要因素之一。同時出口數控刀具均價更高，23 年出口數控刀具均價爲10.1 元/片，高於公司整體均價，出口佔比提升也將拉動公司刀片均價提升。
刀具整包方案進入批量推廣複製階段，24 年有望對業績產生更大貢獻：23 年公司加速重點客戶、重點場景的刀具整包方案開拓，獲得寶馬曲軸加工項目，樹立汽車產業鏈領域刀具加工解決方案標杆案例，形成了汽車、3C、航空航天、風電、醫療器械等領域的標準方案體系，進入批量推廣複製階段。24 年預計23 年訂單將逐步轉化爲收入，同時刀片自制比率有望提升，對業績產生更大貢獻。
盈利預測、估值與評級
預計公司24 至26 年實現歸母淨利潤2.08/2.46/2.83 億元，對應當前PE17X/14X/13X，考慮刀具行業成長空間，同時公司24 年出海+總包業務有望貢獻更大業績增量，維持“買入”評級。
風險提示
國產替代不及預期，出海成長不及預期，限售股解禁風險。