業績簡評
4月29日，公司發佈24年一季報，24Q1公司實現收入1.51億元（同比-3.54%）、歸母淨利潤0.06億元（同比-72.75%）；扣非後歸母淨利潤爲-0.07億元。
經營分析
多因素影響，24Q1業績承壓。根據公告,24Q1公司實現歸母淨利潤0.06億元，同比大幅下滑，主要系：1）公司加大研發投入：24Q1公司研發費用達0.43億元，同比+41.57%，研發費用率達到28.52%；2）新工廠折舊導致加大管理費用：報告期內公司上海子公司廠房折舊、馬來西亞子公司使用權資產折舊計入管理費用，24Q1公司管理費用達0.22億元，同比+46.15%；費用端大幅提升導致公司業績承壓。
高端儀器放量驅動，盈利能力維持高位。根據公告，24Q1公司毛利率爲54.81%，同比+0.58pcts，高端儀器推動公司整體盈利水平保持較高水平。隨着新品持續放量，整體毛利率水平有望進一步提升，我們預計24-26年公司毛利率爲57.8%/59.2%/60.3%。
擬收購耐數電子，多維度實現協同效應。根據公告，公司擬發行股份購買北京耐數電子67.7%的股權。耐數電子專注於數字陣列系統的研發與應用，爲遙感探測、量子信息、射電天文、微波通信等領域提供專業的電子測量設備及系統解決方案，根據公告，23年耐數電子實現收入、歸母淨利潤爲0.49、0.20億元，我們認爲本次收購有望強化公司解決方案能力。
盈利預測、估值與評級
根據公告，我們調整盈利預測，預計2024-2026年公司營業收入爲7.70/9.20/10.98億元，歸母淨利潤爲1.29/1.70/2.15億元，對應PE爲47/36/28X，維持“買入”評級。
風險提示
原材料短缺風險、募投項目進展不及預期、高端產品拓展不及預期、限售股解禁風險、匯率波動風險。