事件：2024 年04 月24 日，公司發佈2023 年年報&2024 年一季報。

2023 年Q4，公司實現營業收入1.95 億元，同比增長18.78%；實現歸母淨利潤0.17億元，同比增長-28.68%；實現扣非後歸母淨利潤0.16 億元，同比增長-5.73%。

2023 年全年，公司實現營業收入7.47 億元，同比增長21.18%；實現歸母淨利潤1.12億元，同比增長31.00%；實現扣非後歸母淨利潤0.97 億元，同比增長50.73%。

2024 年Q1，公司實現營業收入1.68 億元，同比增長1.80%；實現歸母淨利潤1.14億元，同比增長291.64%；實現扣非後歸母淨利潤0.25 億元，同比增長0.27%。

全年業績穩中有增，率先打造“工業4.0”在服裝行業落地場景：

2023 年，服裝行業規模以上企業工業增加值同比下降7.6%，規模以上企業完成服裝產量同比下降8.69%，酷特智能業績逆勢增長，實現營收同步增長21.18%，歸母淨利潤同比增長31.00%。2024 年Q1，公司業績維持穩中有增態勢，營收同比增長1.80%，歸母淨利潤同比增長291.64%，扣非後歸母淨利潤同比增長0.27%。

公司業績維持較高增速，主要得益於C2M 產業互聯網平台對定製化服裝行業的賦能。

公司率先實現“工業4.0”在服裝行業的落地，製造端通過打造定製服裝數據庫系統，實現了以工業化效率和成本生產個性化產品的大規模個性化智能製造模式；管理端通過酷特數字化治理體系，打造了無科層結構的生產樣板車間，實現了全流程數據驅動。

解決了傳統制化服裝成本高&交付週期長兩大難題，構築了較強的競爭優勢。

2023 年全年，公司毛利率&淨利率穩步增長，其中毛利率爲41.59%，同比增長1.24pct，淨利率爲14.37%，同比增長0.63pct。2024 年Q1，公司毛利率實現39.10%，相較23Q1下滑2.47pct，淨利率受投資收益影響，由23Q1 的17.13%大幅提升至67.60%。

費控能力穩定，堅持研發投入：

2023 年，公司銷售管理費用率爲18.47%，相較於2022 年增長-1.01pct；2024Q1，公司銷售管理費用率爲14.88%，相較於23Q1 增長-2.09pct，公司整體費控能力有所提升。

另外，2023\2024Q1 公司研發費用率分別實現5.76%\4.76%，有助於公司形成較強的研發優勢。

AI 大模型賦能主業，公司未來有望拓展C 端市場：

公司深耕定製化服裝行業多年，積累、沉澱了豐富的行業know-how，擁有業內領先的垂類模型庫。公司與華爲展開全面合作，以華爲云爲底座，聯合打造酷特AI Agents 2.0賦能傳統行業數智化轉型，有望實現“AI 大模型+垂類模型”在製造業內的落地。

公司在服裝定製化領域優勢顯著，當前主要爲國內外B 端客戶提供個性化和柔性化定製服裝方案；未來公司有望進一步發揮AI 領域的優勢，積極建設渠道，有望拓展C 端市場，打開公司發展空間。

定製化服裝前景廣闊，跨品類拓展推動公司良性發展：

2014-2023 年，國內定製化服裝滲透率由8.07%提升至27.52%，行業發展趨勢較爲明朗；從總量來看，我國人均服裝支出額不足英國的1/6，仍存在較大發展空間。

公司目前的服裝個性化定製品類涵蓋了男士、女士正裝，其中女裝定製服裝已經成爲公司增速較快的品類。未來公司有望進一步拓展產品品類，大力發展女裝業務，積極佈局童裝、運動裝等品類，打造更豐富的服裝產品矩陣。

維持“買入”評級。公司作爲工業4.0 的踐行者，以數字化&AI 手段賦能定製化服裝柔性製造，是對傳統定製服裝行業的降維打擊。未來在AI 大模型賦能背景下，公司有望打開C 端市場。考慮到公司業務拓展，預計公司2024-2026 年的淨利潤分別爲1.93（前值爲1.83）、1.76（前值爲2.35）、2.23 億元，對應PE 分別爲17.23、18.88、14.93倍，維持公司“買入”評級。

風險提示：市場競爭加劇的風險、市場需求波動的風險、供應鏈管理滯後於業務發展需要的風險、研報使用的信息更新不及時等。