公司有序推进研发工作，加快拓展专业技术体系，聚焦惯性与导航技术、测控通信与网络信息、微电子、机电组件与传感系统、无人系统与指挥控制、有效载荷等专业领域，持续开展关键技术攻关，着力打造原创技术策源地。公司發佈2024 年第一季度報，報告期內公司實現收入38.14 億元，同比下降14.5%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.43 億元，同比下降21.43%;歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益淨利潤1.22 億元，同比下降29.57%。基本每股收益0.043 元。
2024Q1 業績短暫下滑。2024Q1 公司實現收入38.14 億元，同比下降14.5%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.43 億元，同比下降21.43%。主要原因是由於銅、鋁等主要原材料價格上漲及電纜行業競爭激烈，導致本報告期民品收入減少，淨利潤減少；此外，由於航天產品一季度交付比上年同期下降，導致航天產品收入和淨利潤較上年同期有所減少。
背靠航天科技九院，強勁研發能力鑄就航天電子領域龍頭地位。公司的控股股東爲中國航天科技集團公司九院，是航天電子領域的大型科研生產聯合體。
公司有序推進研發工作，加快拓展專業技術體系，聚焦慣性與導航技術、測控通信與網絡信息、微電子、機電組件與傳感系統、無人系統與指揮控制、有效載荷等專業領域，持續開展關鍵技術攻關，着力打造原創技術策源地。
航天九院下屬的研究所在各自領域具有卓越的技術實力，這些研究所擁有軍用技術向民用轉化的潛力，隨着技術的不斷進步和市場需求的不斷擴大將進一步得到釋放，展現了廣闊的產業化前景。
資產優化，聚焦主業。公司正積極推進資產結構的戰略性調整，以實現主營業務的深度聚焦，進而提升整體發展質量。公司擬公開掛牌轉讓航天電工51%股權，我們認爲，這一剝離將有利於公司更加明確主業的定位，使資源得到更合理的配置，進一步提升公司在覈心領域的競爭力，提高公司發展質量。
杭州航天擬通過在北京產權交易所公開掛牌方式轉讓杭州市拱墅區上塘路968 號土地使用權，旨在提高公司資產的利用效率，優化資產佈局，爲公司的長期發展提供更爲穩健的資產基礎。
控股子公司航天時代飛鴻乘“低空經濟”東風，展翅翱翔。隨着低空經濟領域的不斷拓展與深化，航天時代飛鴻不斷推出創新產品，爲行業發展注入新的活力。2024 年4 月24 日，航天時代飛鴻與順豐共同參股子公司航天時代飛鵬有限公司研製的FP-98“獅子座”大型無人機獲TC 後首次執行跨海支線物流運輸任務，實現無人機物流運輸領域的突破，爲低空經濟的發展開闢了新的應用場景。與此同時，航天時代飛鴻的另一款明星產品——“射手座”FP-981C-BE 電動垂直起降無人機系統（EVTOL）也取得了重大進展。其申請的型號合格證（TC）獲得中國民航局華東地區管理局的受理，距離正式投入市場又近一步。這款無人機系統以其獨特的垂直起降能力和高效穩定的飛行性能，在城市空中交通、應急救援等領域具有廣闊的應用前景。
四大航天電子產品受益於航天事業快速發展，低軌衛星產業鏈爆發增長動能。
測控通信、慣性導航、集成電路、機電組件等是公司傳統優勢專業，始終在相關行業領域內保持國內領先水平，並保持着較高的配套比例，市場份額基本呈現穩中有升態勢，正迎來前所未有的發展機遇，將核心受益於我國航天事業快速發展，低軌衛星產業鏈的爆發預計將帶來訂單的持續，公司將充分發揮自身在這些領域的優勢，積極開拓市場，提升市場份額，爲公司的持續 發展和增長注入新的動能。
維持“增持”投資評級：我們預測2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲7.18 億、7.87 億、8.79 億，對應估值37、34、30 倍，維持“增持”評級。
風險提示：軍品採購訂單出現波動，市場競爭加劇。
