金吾财讯 | 交银国际发研报指，中国人寿(02628)1Q24归母净利润同比下降9.3%，盈利下降主要由于保险服务业绩受赔付增加影响同比下降20.4%。该行指，保费收入同比增长3.2%，增长主要来自续期保费，趸交保费同比显著下降拉低保费增速。保费结构优化，十年期以上期交保费占比显著提升。新业务价值显著增长，新业务价值率同比提升。投资收益率同比下降。

该行续指，截至1Q24末，公司核心偿付能力充足率下降3个百分点，主要由于增配权益带来市场风险最低资本增加。近3年公司通过加大长债配置力度，降低负债久期，久期缺口降至4.4年，在行业中处于较低水平，有利于缓解利差损风险。该行预计2024年公司新准则下归母净利润为466亿元。由于公司交易性金融资产占投资资产比重相对高于同业，预计带来盈利波动性。基于0.7倍市净率，该行将目标价从17港币下调至14港币，目前估值仍具吸引力，维持买入评级。