事件：公司發佈2024 年一季報：2024Q1 營業收入爲40.13 億元，同比-24.87%，歸母淨利潤爲7.51 億元，同比-24.41%。
需求短期放緩導致公司24Q1 營收階段性波動，後續隨防務領域需求回暖有望改善。公司2024Q1 實現營收40.13 億元（-24.87%），或是由於防務領域訂貨節奏放緩，新需求未完全釋放，2023Q1 同期營收基數較高，公司營收出現階段性波動。未來，隨着防務領域需求逐步釋放，公司營收情況有望企穩回升。
2024Q1 公司期間費用率顯著改善。2024Q1 公司實現歸母淨利潤7.51 億元（-24.41%）。2024Q1 公司淨利率提升至19.79%（+0.26pct），其中，毛利率下降至35.55%（-3.96pct），或是由產品結構變化導致，防務領域佔比有所下降；2024Q1公司期間費用率下降至13.49%（-2.85pct），各項費用率均有所下降：銷售費用率降至1.83%（-0.54pct），管理費用率降至4.64%（-1.92pct），研發費用率降至7.84%（-0.13pct），財務費用率降至-0.82%（-0.26pct）。
存貨維持在高位，在建工程較年初+13.42%。2024Q1 末公司存貨餘額爲44.81 億元，較年初+6.96%，維持在高位。2024Q1 末公司在建工程20.34 億元，較年初+13.42%，持續擴張產能保證後續交付能力。
防務景氣度恢復+民機新興產業空間打開+民品產品結構優化，公司保持高質量快速增長。軍品：信息化建設+軍品景氣提升，公司是軍品連接器龍頭，市佔率高，隨着軍工領域需求回暖，公司營收業績增速有望回升。民機：國產飛機空間廣闊，公司深入參與國產民機項目，，有望受益於國產民機做大做強。通訊與工業：公司聚焦通訊工業領域持續推進客戶和產品結構調整，加強新興業務培育，不斷提升專業化市場開拓能力。新能源汽車：聚焦“國際一流，國內主流”客戶，主流車企覆蓋率持續提升，23 年公司實現多項項目定點，爲公司新能源汽車板塊業務高質量持續健康發展提供強勁動力。
維持前期預測，預計公司24~26 年EPS 爲1.84、2.19、2.63 元，維持上次報告參考可比公司估值24 年21 倍PE，給予目標價38.64 元，維持買入評級。
風險提示
軍工訂單和收入確認進度不及預期；信用和資產減值數額比預期高