本報告導讀：
持續發展新賽道，公司業績有望較快增長。2023 年實現營收62.10 億元（同比+3.16%），歸母淨利潤7.50 億元（同比+35.11%），23 年盈利能力提升至19 年來最高水平。
投資要點：
維持目標價爲 82.10 元，維持“增持”評級。參照公司業績和可比公司估值，調整24~25 年EPS 爲2.16/2.78（前值爲2.34/3.13 元），新增26 年EPS 爲3.32 元，給予24 年38 倍PE，維持目標價82.10 元，維持“增持”評級。
連接器穩健增長，治理改善下淨利率達到19 年來最高水平。受益於國防裝備和商業航天等領域需求高景氣，公司營收穩步增長。分業務來看：1）繼電器：實現營收 3.3 億元，yoy -9.2%，毛利率提升 4.56pcts至 46.4%；2）連接器及互連一體化產品：實現營收 44.3 億元，yoy+14.3%，毛利率提升 6.06pcts 至 38.5%；3）電機與控制組件：實現營收 12.6 億元，yoy -16.2%，毛利率提升 5.81pcts 至 35.3%；4）光通信器件：實現營收 1.3 億元，yoy +8.5%，毛利率提升 0.66pcts 至23.3%。公司持續深化內部治理，2023 年毛利率同比增加5.0pcts 至38.0%。淨利率提升 3.2pcts 至14.0%爲 2019 年以來的最高水平。
開闢業務新賽道，股權激勵激發員工積極性。1）宇航連接器、高速系列連接器、微波組件等新產品取得市場突破並實現批量訂貨，在商業航天、人工智能、新能源等領域得到應用。2）公司於 2023 年 5月完成了第一期限制性股票激勵計劃授予登記，股權激勵的實施有助於激發員工積極性，彰顯了公司對後續持續發展的信心。
催化劑：公司投資建設廣州增城民用連接器、民用電機產業。
風險提示：軍品訂單增速不及預期，通信等下游需求不及預期。