我们认为公司Q2 拐点将至：①公司传统存储业务行业去库存影响接近尾声，且医疗行业整顿影响逐步减弱，物联网业务招投标开始恢复；②2023 年海外局势复杂，公司海外项目类业务受国际组织资金到位不及预期、交付周期影响23 年大幅下滑，当前根据客户交互判断Q2 有望迎来拐点；③非存储业务为公司重点布局方向，品类不断丰富，保持高速增长，且也已逐步出海；④公司费用控制良好，Q1 归母净利率20%，我们认为全年利润率有望维持Q1 水平，全年归母净利润增速将快于收入端。[投資要點
事件：2024 年4 月26 日公司發佈2024 年一季度報告，2024Q1 營收6.87 億元（+0.04%，括號內爲同比，下同），歸母淨利潤1.38 億元（+0.06%），扣非歸母淨利潤1.33 億元（+6.64%）。
高基數下業績超預期，非存儲業務持續完善：公司Q1 業績略超預期，23Q1 由於疫後項目的集中交付基數較高，在高基數情況下同比正增長，環比大幅增長51%。分板塊來看，生命科學業務營收3.50 億元，環比增長79%，醫療創新業務營收3.34 億元，環比增長31%。國內市場營收4.99 億元，同比增長11%，環比增長80%；海外市場營收1.86 億元由於基數原因同比下滑，但環比增長6%。Q1 非存儲業務佈局持續完善，收入佔比達39%，同比增長22%，持續推出光照/黴菌培養箱、落地式高速冷凍離心機等新產品。此外公司費用控制良好，歸母淨利率恢復至20%。
我們認爲公司Q2 拐點將至：①公司傳統存儲業務行業去庫存影響接近尾聲，且醫療行業整頓影響逐步減弱，物聯網業務招投標開始恢復；②2023 年海外局勢複雜，公司海外項目類業務受國際組織資金到位不及預期、交付週期影響23 年大幅下滑，當前根據客戶交互判斷Q2 有望迎來拐點；③非存儲業務爲公司重點佈局方向，品類不斷豐富，保持高速增長，且也已逐步出海；④公司費用控制良好，Q1 歸母淨利率20%，我們認爲全年利潤率有望維持Q1 水平，全年歸母淨利潤增速將快於收入端。
盈利預測與投資評級：考慮到公司Q1 業績超預期兌現且Q2 有望進一步迎來拐點，我們將公司2024-2026 年營收預期由27.04/32.54/38.54 億元調整爲28.63/34.36/40.54 億元，歸母淨利潤由5.02/6.25/7.59 億元調整爲5.73/7.04/8.51 億元，當前股價對應PE 分別爲20/17/14×，維持“買入”評級。
風險提示：需求恢復不及預期，新產品開拓不及預期，匯兌損益，商譽減值風險等。