藍鯨財經記者 張靜倫
近日，“醬油一哥”海天味業（603288.SH）交出了一份史上最爲難看的年度報告。在連續九年實現營收高增長後，去年慘遭滑鐵盧，營收、淨利等多項指標呈現下滑。
一路下滑的不只是海天味業的業績，還有股價和董事長的個人財富。對比之下，千禾味業(603027.SH)近年業績則表現不錯。
競爭對手“虎視眈眈”，資本市場不冷不熱，海天味業能否重現昔日風采？
針對海天味業相關發展問題，藍鯨財經記者聯繫海天方面，截至發稿前尚未獲得回覆。
醬油、調味醬、蠔油集體走低
業績顯示，2023年海天味業實現營收245.59億元，同比下降4.1%；淨利潤爲56.27億元，同比下降9.21%。
事實上，海天味業的增長疲態早有顯現。數據顯示，2020年-2022年，其營收增速分別爲15.13%、9.71%、2.42%，對應歸母淨利潤增速爲19.61%、4.18%、-7.09%，增速逐漸放緩。2022年，海天味業在“添加劑風波”後更是出現增收不增利現象。
去年，公司業績承壓的情況進一步惡化，實現上市以來首次營收、淨利雙降。值得一提的是，這還是營業成本同比下降2.69％的情況下。
從營收構成來看，其三大主打產品——醬油、調味醬和蠔油呈現出“量價齊跌”的不利局面。
2023年，醬油、調味醬和蠔油分別實現營收126.37億元、24.27億元、42.51億元，對應的增速分別爲-8.83%、-6.08%和-13.74%，銷量也分別同比下降8.17%、0.41%和1.92%。動銷不旺導致庫存增加，醬油、調味醬和蠔油的庫存分別同比提高152.54%、165.68%和61.93%。
此外，海天味業營收佔比最高的線下渠道或收入觸頂，2021年至2023年分別爲228.92億元、228.05億元以及219.26億元。
一個明顯的現象是，海天味業的經銷商數量在持續下滑。海天味業經銷商數量從2021年年末的7430家，大幅下降至2023年末的6591家。此外，今年一季度末，經銷商數量再次減少至6506家。
要知道，在快消領域，向來是得渠道者得天下。以經銷模式爲主的海天味業，經銷商隊伍龐大一直是其重要競爭力之一。
線上渠道方面，去年海天味業線上渠道營收8.89億元，同比降低10.06%。對於這一下滑，海天味業解釋稱，主要是優化了線上渠道的產品矩陣。
“風光不再”的不僅是業績，還有公司股價。自2021年，海天味業的收入增長放緩至個位數，海天味業的股價也從2021年124.67元的高位下滑到目前的39.57元，累計跌幅接近七成，總市值從近7000億元蒸發至當前的2200億元。
作爲海天味業的靈魂人物，董事長龐康今年以790億元的財富位列榜單第183名的位次。相較2021年的高光時刻，龐康的財富在四年的時間裏縮水了1360億元，排名下滑137位。
中國食品產業分析師朱丹蓬表示：“海天味業其實在低端市場還是有一定優勢的，但是它在C端市場的口碑連年下降，所以它的整體業績下滑並非一朝一夕造成的，而是一個累積過程。隨着整個國內餐飲市場的火爆，各個企業對於B端市場的爭奪也越來越激烈，所以海天味業的整體優勢其實已經不復存在。”
同賽道業績分化
值得一提的是，行業內企業並非都承壓。相比較之下，同樣以醬油爲主營產品的千禾味業卻有不俗的表現。因此，也很難將海天味業的增長乏力歸結爲大環境需求不旺的因素。
據千禾味業發佈的業績預增公告顯示，預計2023年度實現淨利潤5.09億元至5.78億元，同比增長48%至68%；預計實現扣非淨利潤5.08億元至5.75億元，同比增加50%至70%。
當然，千禾味業的營收和淨利潤的規模相對較小，變動幅度表現得更爲明顯。但其業績喜人的漲勢卻與海天味業形成鮮明的對比。
事實上，當下的調味品賽道依舊是群狼環伺，包括千禾、李錦記、廚邦等在內的諸多對手，都在“虎視眈眈”地盯着海天的市場份額。因此，海天味業業績增速的放緩，某種程度上與同行們的悄然持續發力不無關係。
因此，尋找新增長點，也是海天味業目前重點發力的方向。
2020年以來，海天味業跨品類擴張、推新育新速度不斷加快：火鍋底料方面接連推出 9 款產品；食用油方面推出“油司令”一級大豆油和玉米胚芽油；糧食方面推出“地理印記”系列大米新品；飲料方面推出“愛果者”蘋果醋飲料、“喜悅滿滿”胡蘿蔔發酵果蔬汁飲料……堪稱全面開花。不過目前，市場上尚未看到海天味業頗具創新且有競爭力的產品。
另據業績顯示，2023年海天味業營收結構中，代表多元化產品的其他業務實現營收34.99億元，對收入的貢獻僅爲15.34%。
此外，從行業競爭角度出發，目前海天味業切入的這些賽道，都已經有了穩固的頭部玩家。比如火鍋底料賽道有海底撈、天味食品；食用油賽道有金龍魚、福臨門，海天味業想在這些領域搶奪市場，也並不容易。
不過，海天味業在2024年第一季度迎來了業績的回暖。據一季報顯示，公司前三個月實現營業收入76.94億元，同比增長10.21%，淨利潤達到19.19億元，同比增長11.85%。
2024年，海天味業計劃營業收入目標爲275.1億元，歸母淨利目標爲62.3億元。