事件：公司發佈2024 年一季報，2024Q1 公司實現營收16.14 億元（-9.47%），實現歸母淨利潤2.26 億元（+2.68%）。
24Q1 營收16.14 億，同比個位數下滑，環比大幅改善。 2024Q1 實現營收16.14 億元，同比-9.47%，和2023Q4 營收10.07 億相比，環比大幅增長60.27%，預計隨着行業性需求逐步恢復和收入確認改善，公司營收有望持續環比改善。
24Q1 業績在去年同期高基數上實現正增長，創單季度利潤新高，盈利能力顯著提升。2024Q1 實現歸母淨利潤2.26 億元（+2.68%），創單季度業績新高。2024Q1公司淨利率增長至15.75%（ +1.80pct ） ， 主要由於毛利率增長至40.30%（+4.35pct），或是由於公司通過工藝降本、供應鏈管理等方式持續降本增效。期間費用率增長至20.07%（+3.62pct），主要是管理費用率提升至9.53 %（+2.14pct），研發費用率提升至8.45 %（+1.63 pct）。
預付款項較年初增長49.97%。2024Q1 末公司應收賬款爲41.58 億元，較年初增長32.80%，主要由於：① 受防務領域客戶結算模式改變影響，公司貨款回籠略低於預期目標；② 公司貨款回籠主要集中於Q4。2024Q1 末公司預付款項爲0.73 億元，較年初增長49.97%，主要由於公司及控股子公司材料採購預付款增加。
軍品景氣度有望回升+重點市場取得重要突破，降本增效等措施成效顯現將帶來盈利能力提升，公司增速中樞有望上移。軍品：公司作爲軍品連接器龍頭，覆蓋全部子領域，在航天和導彈領域市佔率高，在信息化建設+實戰演練背景下充分受益。民品：配套國內外通信設備商龍頭，公司配套規模和附加值持續提升，進一步擴大收入和利潤體量。此外，公司也在石油、光電等市場取得重點突破，優化產業規劃與佈局、加快推進產業升級，不斷增加新的增長點。23 年5 月推出首次股權激勵計劃第一期已授予，公司在內部管理、研發生產和營銷上有望持續改善，有望帶來盈利能力持續提升，收入和利潤增速將再上新臺階。
維持前期預測，預計公司24~26 年EPS 爲2.02、2.50、3.15 元，維持上次報告參考可比公司估值24 年26 倍PE，給予目標價52.52 元，維持買入評級。
風險提示
軍工訂單和收入確認進度不及預期；信用和資產減值數額比預期高