開源證券股份有限公司陳寶健,李海強近期對鼎捷軟件進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：收入平穩增長，雅典娜+AIGC前景光明》，本報告對鼎捷軟件給出買入評級，當前股價爲17.64元。
鼎捷軟件(300378)
智能製造領軍廠商，維持“買入”評級
考慮到雅典娜平台持續研發升級，我們小幅下調2024-2025原有盈利預測並新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤爲1.81、2.26、2.85（2024-2025年原值爲1.97、2.41）億元，EPS爲0.67、0.84、1.06（2024-2025年原值爲0.73、0.90）元/股，當前股價對應PE爲25.5、20.4、16.2倍，公司是國內領先的數智化轉型與智能製造整合規劃方案服務提供商，有望持續受益下游景氣復甦，AIGC打開成長空間，維持“買入”評級。
事件：公司發佈2023年報和2024一季報
2023年，公司實現營業收入22.28億元，同比增長11.65%；歸母淨利潤1.50億元，同比增長12.27%。2024年一季度，公司實現收入4.06億元，同比增長13.27%；實現歸母淨利潤-0.10億元，同比增長8.73%。
大陸地區研發設計和AIoT業務快速成長，東南亞訂單增長亮眼
2023年大陸地區收入11.55億元，同比增長15.02%；非中國大陸地區收入10.73億元，同比增長8.25%，其中東南亞訂單同比增長100%。研發設計業務收入1.23億元，同比增長34.43%，其中電子、半導體、裝備製造、汽車零部件四大優勢行業客戶家數增長66%；數字化管理業務收入12.07億元；生產控制業務收入3.34億元，同比增長21.46%；AIoT業務收入達5.17億元，同比增長42.02%，其中AIoT業務在中國大陸市場取得突破性成長，簽約金額成長92%。分行業來看，大陸地區裝備製造行業營收同比成長26%，汽車零部件行業營收同比成長20%。
AI應用產品快速落地，雅典娜平台研發和商業落地進展積極
公司Chat系列應用已在超過120家客戶上線，主要分佈在裝備製造、汽車零部件及電子等優勢行業。其中在中國大陸地區，公司突破行業頭部客群，帶動行業AI生態圈的構建，鼎捷雅典娜ChatFile助力上汽乘用車等汽車企業搭建基於AI大模型的汽車在線問答平台。未來持續看好雅典娜平台融合GPT大模型能力的Chat系列應用商用落地。
風險提示：下游投資不及預期；AI產品落地不及預期；公司研發不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國泰君安李沐華研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲76.67%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.97億，根據現價換算的預測PE爲24.16。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價爲24.27。
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