4月29日，貴州茅台獲中銀證券買入評級，近一個月貴州茅台獲得45份研報關注。
研報預計2024-2026年營收增速分別爲16.1%、15.2%、13.3%，歸母淨利增速分別爲16.6%、15.8%、13.4%。研報認爲，茅台酒和系列酒齊頭並進，傳統渠道佔比提升，1Q24公司實現營收458億元，同比增18.1%。茅台酒出貨量可能有明顯增長，另外公司23年11月對茅台酒直接提價，產品均價有一定上升。系列酒已形成了有效的產品矩陣，根據年報信息，茅台1935已成爲營收百億級大單品，茅台王子酒單品超40億元，漢醬、貴州大麴、賴茅單品分別超10億元。無須擔心高管變動，未來兩年業績增長的確定性高。茅台是白酒第一品牌，當前已有成熟有效的產品矩陣和銷售體系，如果高管團隊發生變動，預計新團隊的磨合時間很短。現階段公司渠道體系健康，庫存水平合理，普茅渠道利潤較高，可撐起業績安全墊，未來兩年增長的確定性較好，預計營收將維持15%以上的增速。
風險提示：渠道庫存超預期。宏觀經濟波動的風險。