事項：
公司發佈2024 年一季度報告，公司24 年一季度實現營收2.54 億元，同比+11.6%，環比-40.8%；實現歸母淨利潤0.30 億元，同比+45.7%，實現扣非歸母淨利潤0.26 億元，同比+54.73%。
評論：
盈利能力提升疊加低基數，24Q1 業績大幅增長。24Q1 公司銷售毛利率35.3%，同比提升7.8pcts，環比提升1.5pcts，歸母淨利率11.7%，同比提升2.7pcts，環比提升9.6pcts。由於一季度爲電網行業淡季，公司23 年訂單飽滿，24Q1 營收同比增長11.6%，在利潤率水平提高和23Q1 低基數下，歸母與扣非歸母淨利實現大幅增長。
期間費用同比提升，資產負債率持續下降。24Q1 公司期間費用率整體爲24.6%，同比提升4.6pcts，環比下降0.9pcts，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別爲9.1%/10.0%/5.9%/-0.4%，分別同比+1.8/+2.1/+0.8/-0.1pcts，期間費用率增加主要系公司加大銷售、管理投入以及低基數影響。公司24Q1 資產負債率爲28.7%，同比下降5.1pcts，環比下降1.5pcts，財務保持穩健。
24Q1 公司500kv 組合電器獲重大突破。公司23 年實現500kv 組合電器首次中標（372 萬元），組合電器產品在國網24 年輸變電項目第一次設備招標中中標500kv 組合電器5326.5 萬元，獲得重大突破，預計本年度帶來新的增量。
投資建議：長高電新深耕電氣設備二十餘年，隔離開關份額穩定靠前，500kv組合電器獲得突破，其他一、二次設備產品競爭力不斷提升，市場渠道逐步拓寬，目前公司財務減值風險或已逐步出清，未來成長路徑清晰。我們預計公司24-26 年歸母淨利3.1/3.8/4.6 億元，對應EPS 分別爲0.50/0.61/0.73 元，維持目標價9.5 元，維持“強推”評級。
風險提示：電網招標或開工不及預期；公司新產品市場推廣不及預期；原材料漲價削弱公司盈利。