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皖仪科技(688600):费控成果初显 持续加大研发蓄力长期发展

皖儀科技(688600):費控成果初顯 持續加大研發蓄力長期發展

德邦證券 ·  04/29

事件:公司發佈 2023 年年報及2024 年一季報,2023 年公司實現營收7.87 億元,同比增長16.5%;實現歸母淨利潤0.44 億元,同比減少8.37%;實現扣非後歸母淨利潤0.25 億元,同比增長139.31%。其中,2023Q4 公司實現營業收入爲2.82 億,同比增長21.18%;實現歸母淨利0.26 億,同比增長16.17%;實現扣非後歸母淨利潤0.15 億元,同比下降23.47%。2024Q1 實現營收1.15 億元,同比減少14.77%;實現歸母淨利潤-0.34 億元,同比下降2357.25%;實現扣非後歸母淨利潤-0.39 億元,同比減少2866.52%。24Q1 歸母淨利潤下滑主要系營收同比下降,公司持續加大研發投入。

三大業務齊頭並進,工業檢測儀器業務同比高增60%。分業務看,工業檢測儀器/在線監測儀器/實驗室分析儀器業務分別實現收入4.62/2.48/0.47 億元,同比+59.75%、-15.63%、+26.18%。工業檢測儀器收入同比大幅增長主要由於公司優勢產品——檢漏儀器受益於新能源領域高景氣度,除深耕新能源領域外,公司同時挖掘半導體、海外等市場空間,蓄力長期發展。在線監測儀器業務收入同比有所下滑,我們判斷主要由於市場競爭加劇,且需求有所下降。

費控成果初顯,銷售費用率同比下降3.75pct。公司2023 年以來積極建設LTC(Lead to Cash)銷售體系,以實現銷售體系的降費提效,2023 年銷售/管理/研發費用率分別爲19.99%、5.67%、21.15%,同比-3.75pct、+0.12pct、+1.28pct。

通過LTC 流程建設,公司打通了“線索到回款”端到端流程,優化“線索到合同合同執行、客戶管理”三個階段和層面的銷售相關制度共18 項,實現銷售效率進一步提升。

持續推進新品研發,多領域齊發力蓄力長期發展。2023 年公司研發費用金額爲1.66 億元,yoy+24%,多年高研發投入助力公司實現新產品研發以及產品新領域拓展,2023 年,公司相繼推出了TOF2000、CEMS1900 等多款環境監測儀器,涉及煙氣排放監測、揮發性有機物監測等多領域;以及IC6300、AA2300、LCMS-TQ9200 系列三重四極杆液質聯用系統等多款實驗分析儀器。此外,公司生命健康領域佈局已獲進展,醫療器械領域方面:超聲手術刀項目已正式開展三類醫療器械的註冊申報工作;透析機項目即將開展正樣研製和設計轉換工作;透析器項目已實現樣品批生產,將開展樣品送檢工作。分子診斷方面:熒光定量PCR、數字 PCR 等均有序開展。

投資建議與估值:根據公司2023 年業績情況,我們調整2024-2025 年盈利預測,新增2026 年盈利預測, 預計公司2024-2026 年分別實現銷售收入爲10.03/12.73/15.87 億元,同比增加27.5%、26.9%、24.7%。實現歸母淨利潤爲0.83/1.19/1.41 億元,同比增長89.7%、43.4%、18.2%。對應PE 分別爲31X、22X、18X。維持“增持”投資評級。

風險提示:行業週期性波動風險,下游市場需求不穩定風險,市場競爭風險,項目建設不及預期風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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