23 年歸母淨利潤同比+40.32%，24Q1 歸母淨利潤同比+6.62%。2023 年，公司實現營業收入19.38 億元，同比+36.63%；實現歸母淨利潤4.49 億元，同比+40.32%；實現扣非淨利潤4.38 億元，同比+44.28%。2023Q4，公司實現營業收入5.74 億元，同比+32%，環比+12%；實現歸母淨利潤1.29 億元，同比+25%，環比0%；實現扣非淨利潤1.23 億元，同比+22%，環比-2%。
公司2023 年合計擬派發現金紅利1.41 億元（含稅），佔歸母淨利潤的比例爲31.47%。2024Q1，公司實現營業收入5.01 億元，同比+25%，環比-13%；實現歸母淨利潤8657.41 萬元，同比+7%，環比-33%；實現扣非淨利潤8591.07 萬元，同比+10%，環比-30%。
持續加強研發投入，打造高效開放式研發體系。2023 年，公司持續加大研發投入，引進高端研發人才，完善公司合成生物研發平台建設，致力於打造國際領先的技術研發中心。在組織架構和研發體系的構建方面，公司通過優化研究院組織結構和建立高效的研發管理體系，確保資源的有效配置和研發項目的順利推進，華恒合成生物研究院建立了三大核心研發及研發管理中心/平台，分別是系統與合成生物中心、發酵與酶工程中心和知識產權中心。2023年，公司新申請發明專利42 項，新增申請實用新型專利9 項。
高質量推進新產品項目建設，擴充公司產品矩陣。2023 年，公司按計劃推進建設赤峯基地年產5 萬噸生物基丁二酸及生物基產品原料生產基地項目和年產5 萬噸的生物基1,3-丙二醇建設項目，秦皇島基地建設年產5 萬噸生物基蘋果酸建設項目。2024 年上述項目均可實現連續量產。公司產品技術也將從氨基酸、維生素等擴充到生物基新材料單體，進一步打開公司業務增長空間。
推動國際化發展戰略，提升服務全球客戶能力。2023 年，公司持續推動國際化發展戰略，繼續升級原有營銷組織體系，進一步提升公司整體產品規劃和產品能力，優化客戶區域銷售管理。公司通過細化市場分析和銷售策略，強化了對客戶區域銷售管理的掌控。公司積極招募具有當地市場經驗的海外銷售人才，滿足不同地域市場的特定需求，提升公司對國際市場的洞察力。
啓動卓越製造項目，建設一流生物製造能力。2023 年，公司啓動生產基地卓越製造（HPAM）項目，引入目前世界最先進的運營管理系統WCM（WorldClass Manufacturing)，自項目啓動以來，公司特別組建了外部專業諮詢機構與內部專家團隊，積極整合資源，優化系統，快速在公司旗下的四大生產基地全面推廣，目前已初步建立了華恒卓越智能製造體系。
盈利預測。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲6.23、8.50 和11.45億元。參考同行業公司，我們給予公司2024 年33-35 倍PE，對應合理價值區間爲130.35-138.25 元，維持“優於大市”評級。
風險提示。宏觀經濟週期；安全生產預期；原材料價格波動。