金吾财讯 | 华泰证券发研指，华润建材科技(01313)发布一季报，1Q24实现归属于母公司净利润-2887万元(人民币，下同)，同比小幅减亏(1Q23:-2998万元)。水泥业务降本扩量以及骨料等业务快速发展带来的盈利增量，是公司同比减亏的主要原因，但被水泥价格的同比大幅回落部分抵消。

该行指，由于2024年以来房地产销售仍待进一步恢复，该行预计房建投资或仍处于承压状态。基建投资仍有望成为需求端的支撑要素，但增速也可能有所放缓。水泥行业的供需关系总体仍将面临一定挑战。该行预计公司在水泥主业扩量降本方面的出色表现有助于巩固核心区域内领先的市场地位，但盈利的恢复可能仍然需要更长时间。骨料、装配式建筑、功能建材和新材料等业务正从前期布局进入到加速发展期，新增长极的形成值得期待。

该行维持2024/2025/2026年EPS预测0.08/0.07/0.06港元不变，维持目标价3.63港元不变，基于0.57x2024年P/B(2024BVPS：6.38港元)，较上市以来市净率均值低20%，以反映水泥主业所面临的挑战。该行预计2024年水泥行业仍面临一定供需挑战，但公司转型升级的竞争力正在逐步释放，维持“买入”评级。