实现量子密钥分发算法，布局新质生产力。量子密钥分发（QKD）也称量子密码，是解决使用一种绝对安全的方法传递或分发对称加密的秘钥。它利用量子的不可复制性生成量子密码给信息加密，简单来说，就是通过给两个通信方之间建立一个安全的量子密钥共享（即对称式加密体制），再通过一次一密的对称加密体制，来实现安全的保密通信。可以为各类数据通信建立牢不可破的加密，且量子密钥是随机的，即使窃取者截获，无论测量、复制窃取信息，都会不可避免地改变量子态并产生无法还原的痕迹而破坏信息，通信双方也会立刻知晓。目前公司已实现相关算法布局，我们认为公司在通信安全、密码安全领域有望保持量子通信行业领先优势。吉大正元發佈2024 年一季度業績。2024 年4 月26 日，吉大正元發佈2024年一季度業績，收入1.26 億元，同比增長3.68%；歸母淨利潤虧損0.16 億元，同比下滑645.51%。
市場客戶優勢足。公司堅持行業主營、區域主銷，在數字政府、數字經濟、國防安全中積極探索，大力加強政務系統和大型企業的密碼安全建設，在政府、軍隊、醫保、應急等行業市場持續深耕發展。2023 年，公司按照“行業主營、區域主銷、渠道爲基”的市場策略，通過優化重點行業的產品方案、推動核心區域營銷拓展、完善渠道網絡建設等措施，不斷提升公司行業影響力，增強業績驅動力。
我國量子通信行業市場增長迅速。根據智研瞻產業研究院統計預測，近年來，中國量子通信產業的市場規模呈現出迅猛增長的態勢。據統計，截至2023 年，中國量子通信市場規模已達到140.85 億元，其中，投入到量子通信技術研發及系統構建的資金佔比爲18.86%，量子通信產品製造與建設運營佔據半壁江山，比例爲50.18%，而量子通信技術的應用市場雖相對較小，但也佔到了0.96%的份額。展望未來，預計2024 年市場規模將進一步擴大，有望超過150 億元。
實現量子密鑰分發算法，佈局新質生產力。量子密鑰分發（QKD）也稱量子密碼，是解決使用一種絕對安全的方法傳遞或分發對稱加密的秘鑰。它利用量子的不可複製性生成量子密碼給信息加密，簡單來說，就是通過給兩個通信方之間建立一個安全的量子密鑰共享（即對稱式加密體制），再通過一次一密的對稱加密體制，來實現安全的保密通信。可以爲各類數據通信建立牢不可破的加密，且量子密鑰是隨機的，即使竊取者截獲，無論測量、複製竊取信息，都會不可避免地改變量子態併產生無法還原的痕跡而破壞信息，通信雙方也會立刻知曉。目前公司已實現相關算法佈局，我們認爲公司在通信安全、密碼安全領域有望保持量子通信行業領先優勢。
投資建議：公司推出數字安全新型基礎設施體系，將數字安全能力基礎設施、數字安全智能中樞、數字安全操作系統有機結合，形成智能化、操作化、雲原生化、安全業務化、業務安全化的全新數字安全防護體系，全面護航各行業客戶數字化轉型。我們預計公司2024-2026 年實現營收10.0、14.0、18.0 億元，歸母淨利潤分別爲1.2、2.4、4.9 億元，當前股價對應市盈率分別爲38X、20X、10X，維持“推薦”評級。
風險提示：行業政策風險，技術創新與產品升級風險，產品銷售季節性風險
