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华海清科(688120):CMP市占率不断提高 减薄/划切等新品快速突破

華海清科(688120):CMP市佔率不斷提高 減薄/劃切等新品快速突破

廣發證券 ·  04/29

核心觀點:

CMP 市佔率不斷提高,晶圓再生及維保業務規模逐步放量。公司發佈23 年報及24 年一季報。23 年,公司收入25.08 億元,yoy+52.11%;歸母淨利潤7.24 億元,yoy+44.29%;毛利率46.02%,yoy-1.71pct,淨利率28.86%,yoy-1.56pct。23 年,公司CMP 產品獲得了更多客戶的肯定並實現了多次批量銷售,市場佔有率不斷提高;公司晶圓再生業務獲得多家大生產線批量訂單並長期穩定供貨,同時隨着公司CMP 產品的市場保有量不斷擴大,關鍵耗材與維保服務等業務規模逐步放量,同期營業收入及淨利潤均實現較大幅度同比增長。24Q1,公司收入6.8 億元,yoy+10.4%,qoq+1.88%;歸母淨利潤2.02 億元,yoy+4.27% , qoq+26.49% ; 毛利率47.92% , yoy+1.27pct ,qoq+3.12pct;淨利率29.72%,yoy-1.75pct,qoq+5.78pct。

CMP 迭代更新夯實領先優勢,減薄、劃切等新品快速突破。根據公司23 年報,公司Universal H300 機臺首臺機臺已發往客戶端進行驗證,已完成多道工藝的小批量驗證,預計24 年實現量產;減薄設備已取得多個領域頭部企業的批量訂單,並有多臺量產機臺發往客戶端;公司12 英寸晶圓減薄貼膜一體機,已取得某集成電路封裝測試龍頭Demo訂單,同時幹拋型封裝減薄機預計24 年上半年發往客戶端進行驗證;公司12 英寸晶圓邊緣切割設備24 年上半年已發往某存儲龍頭廠商進行驗證。憑藉公司在CMP 領域的突出優勢以及在多個新品類設備產品的起量,公司有望率先受益於下游晶圓產線的擴產和設備國產替代進程。

盈利預測與投資建議。預計公司24-26 年歸母淨利潤9.82/12.49/15.36億元,維持公司合理價值249.61 元/股觀點不變,對應24 年PE 40倍,維持“買入”評級。

風險提示。晶圓廠擴產不及預期;產業政策變化;市場開拓不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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