瑞銀發表研究報告指，神華(01088.HK)2024年度首季業績，達市場一致全年預測的29%，同時達到該行全年盈利預測的31%。神華第一季度盈利勝預期，該行解釋主要得益於稅務表現。同期的有效稅率為16%，低於正常範圍的20%至24%；同期的電力業務表現亦勝該行預期，第一季度錄得毛利按年增長12.4%，主要受惠於公司新增火力發電產能的貢獻。至於煤礦開採業務表現持續維持穩定，主要得益於其合約銷售的佔比較高，至於實現煤炭銷售均價則按季下跌約1%。

瑞銀表示，神華前景及業績指引沒有改變，仍然預期投資者對公司首季度的業績反映正面。雖然公司今年首季度業績主要得益於優惠的稅率，不過與其他煤礦同業比較，該行相信市場將看好神華盈利的韌性。瑞銀將神華目標價定為28.5元，評級「中性」。(js/u)

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