电磁测量应用场景持续拓展，卫星领域市场开拓取得丰硕成果，卫星测量订单快速增长。报告期间，公司2023 年营业收入达3.94 亿元，比去年同期增长17.26%。公司重点发展电磁测量系统和电磁CAE 仿真软件等核心产品，有效拓展卫星等高景气度下游市场，实现营业收入的稳定增长，公司电磁测量系统业务实现营收3.18 亿元，同比增长32.07%，成为营收增长的主要推动力。2023 年归母净利润2,711.25 万元，扣非归母净利润1,322.50 万元，分别较上年同期降低46.22%/64.70%，系部分硬件成本较高导致毛利率水平有所下滑，此外，公司加大CAE 仿真软件、面向隐身装备的雷达散射截面测量系统等产品的研发投入并扩充技术团队，期间费用上升亦导致利润水平下滑。事件：
公司發佈2023年報，2023 年實現營收 3.94 億元/+17.26%，歸母淨利潤0.27 億元/-46.22%，扣非歸母淨利潤0.13 億元/-64.70%。2024Q1 單季度營收0.59 億元/-22.16%，歸母淨利潤171 萬元/-58.98%，扣非歸母淨利潤24.61 萬元/-63.64%。
點評：
電磁測量應用場景持續拓展，衛星領域市場開拓取得豐碩成果，衛星測量訂單快速增長。報告期間，公司2023 年營業收入達3.94 億元，比去年同期增長17.26%。公司重點發展電磁測量系統和電磁CAE 仿真軟件等核心產品，有效拓展衛星等高景氣度下游市場，實現營業收入的穩定增長，公司電磁測量系統業務實現營收3.18 億元，同比增長32.07%，成爲營收增長的主要推動力。2023 年歸母淨利潤2,711.25 萬元，扣非歸母淨利潤1,322.50 萬元，分別較上年同期降低46.22%/64.70%，系部分硬件成本較高導致毛利率水平有所下滑，此外，公司加大CAE 仿真軟件、面向隱身裝備的雷達散射截面測量系統等產品的研發投入並擴充技術團隊，期間費用上升亦導致利潤水平下滑。
電磁場仿真分析驗證業務方面，公司爲核心產品三維電磁仿真軟件RDSim 和複雜電磁環境仿真軟件進行研發迭代及市場推廣。對該產品進行持續的優化和升級迭代工作，對求解器進行升級，並推出軟件的雲版本；持續擴大CAE 產品的客戶數量及潛在客戶群體，成功開拓多個新客戶，新客戶主要分佈於船舶、衛星、汽車等領域。電磁測量系統業務方面，面對特種行業環境的挑戰，公司將開拓重心適度轉向景氣度較高的新興市場，尤其是衛星領域。面向衛星領域的測量系統訂單同比快速增長；公司成功開拓多個衛星領域新客戶，客戶覆蓋廣度和深度均得到進一步提升。團隊擴充及員工激勵，報告期內，公司推出了上市後第二期限制性股票激勵計劃，並已完成授予。
專注方法與應用研發，核心技術自主化。2023 年公司研發投入5,123.38萬元，較去年同比增加14.02%。公司擁有研發人員87 人，佔公司總人數的49.15%。公司持續研發投入，實現快速和精確算法優勢。
投資建議：公司作爲業內極少數同時掌握電磁仿真設計和校準測量兩類算法技術的企業，發展前景良好，根據公司業績，我們預計公司2024-2026 年營業收入爲5.13/6.69/8.79 億元，歸母淨利潤分別爲0.68/0.90/1.17億元，對應EPS 爲0.94/1.24/1.61 元，對應PE33/25/19X，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：產品升級和技術迭代風險、盈利預測不及預期
