4月29日，智飛生物獲平安證券買入評級，近一個月智飛生物獲得1份研報關注。
研報預計，根據公司疫苗推廣進度以及代理帶皰疫苗銷售預期，調整2024-2025年並新增2026年盈利預測爲歸母淨利潤96.16、116.50、133.57億元（原2024-2025年106.63、128.65億元）。當前預測下，公司24年8.7xPE，估值與純渠道企業趨同，微卡等自產產品的潛力價值未充分反映。研報認爲，HPV疫苗的進一步放量是代理疫苗迅速增長的核心驅動力。從批簽發情況看，23年4價HPV疫苗批簽發1034萬支（-26.27%），9價HPV疫苗批簽發3655萬支（+136.16%），9價產品銷售佔比提升也印證了代理產品毛利率的下降。24Q2後，公司代理的GSK帶皰疫苗將有更多批次入關銷售，未來3年智飛的最低年採購金額分別爲34.40/68.80/103.20億元，是公司繼HPV疫苗後代理的又一款超重磅品種，有望在未來數年持續貢獻業績增量。
風險提示：1）新品上市審批具不確定性，若進度不及預期可能導致放量滯後；2）公司產品推廣或生產不達預期，可能影響業務增長；3）疫苗產品受衆廣泛，若出現行業負面事件可能導致大衆對疫苗產生不信任，進而影響疫苗市場需求。