4月29日，博騰股份獲平安證券推薦評級，近一個月博騰股份獲得1份研報關注。
平安證券指出，博騰股份目前面臨着行業供需變化帶來的影響，2023年的核心業務小分子CDMO新籤項目數同比增長14%，訂單量增長減緩，導致整體收入增長放緩。公司2023年臨床後期及商業化業務收入28.73億元，在剔除大訂單後約同比增長19%，臨床早期業務實現收入6.45億元，同比增長5.10%。由於各種因素，如會計調整、產能利用率不足、國內項目報價偏低等，公司的毛利率出現下降。儘管分攤固定成本的困難增加，公司仍對銷售、管理等費用進行了嚴格控制，費用絕對額趨於穩定甚至有所下降。此外，公司2023年提取了9512萬元資產減值損失，預計2024年不再會有 substantial amounts of such impairment。
雖然公司2023年小分子CDMO業務的好轉關鍵在於獲得充足和可持續的中大規模訂單，24Q1由於海外市場需求增長，公司新簽訂單出現恢復性增長。如果這種恢復趨勢能夠持續，公司盈利有望得到改善。爲控制現金流安全，公司新興業務的佈局和資源配置結合和節奏將得到優化。基於目前的市場環境和公司於2023年末的新增訂單量，平安證券調整了2024-2026年的盈利預測，認爲公司的財務數據受經營槓桿影響顯著，設施利用率不足時財務數據顯著惡化，但需求回暖時利潤率有望迅速回升。過去數年，博騰股份運維和技術能力持續提升，綜合實力處於行業前列，預計當行業走出低谷時公司將領先復甦，維持“推薦”評級。
風險提示：如果全球創新藥物的投入和外包比例不達到預期，將影響行業發展；藥品研發失敗或銷售不及預期，可能導致訂單無法實現；生產事故或監管機構警告信等情況，可能導致訂單喪失；匯率波動可能造成匯兌損失。