公司1Q2024 營收同比增長13.08%，歸母淨利潤同比增長21.09%4月28日，公司公佈2023年年報及2024年一季報：2023年實現營業收入563.64億元，同比增長19.61%，實現歸母淨利潤9.73 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.58 元，同比增長27.20%，實現扣非歸母淨利潤8.81 億元，同比增長26.81%。
1Q2024 實現營業收入182.51 億元，同比增長13.08%，實現歸母淨利潤3.63億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.22 元，同比增長21.09%，實現扣非歸母淨利潤3.69 億元，同比增長33.21%。
公司1Q2024 綜合毛利率上升0.11 個百分點，期間費用率上升0.05 個百分點2023 年公司綜合毛利率爲4.13%，同比上升0.23 個百分點。1Q2024 公司綜合毛利率爲4.09%，同比上升0.11 個百分點。
2023 年公司期間費用率爲1.30%，同比下降0.07 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲0.88%/0.33%/0.04%/0.05%，同比分別變化-0.07/+0.02/-0.02/-0.01 個百分點。1Q2024 公司期間費用率爲0.99%，同比上升0.05個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲0.70%/0.20%/0.07%/0.02%，同比分別變化+0.07/ -0.03/ +0.03/-0.03 個百分點。
2023 年門店淨增615 家，不同渠道穩步拓展
2023 年公司直營門店新開13 家，關閉15 家；加盟門店新開985 家，關閉368家；公司門店淨增615 家。截至2023 年末，公司門店共計4257 家，其中加盟門店4154 家，直營門店103 家。1Q2024 公司門店淨增8 家，2024 公司門店擬增加6 家直營門店，216 家加盟門店。2023 年公司繼續擴大銀行渠道覆蓋面，挖掘郵政體系資源，從而提升投資類產品和貴金屬產品銷售額。跨境合作方面，2023 年公司順利完成《癸卯年》郵票金及金磚項目，成功中標《甲辰年》郵票金項目，完成雙品牌第五套《生肖金》項目立項。電商方面，公司電商全國總部正式落地長沙，完善直播培育，推動品牌自播等業務。
上調盈利預測，維持“買入”評級
公司1Q2024 業績略超我們此前預期，主要是由於公司2023 年開店數量較多，鑑於公司門店數量增加有利於提升公司收入利潤，我們略上調對公司2024/2025年EPS 的預測1%/3%至0.68/0.77 元，新增對公司2026 年EPS 的預測0.87元。公司門店數量維持較快增速，不同渠道穩步拓展，維持“買入”評級。
風險提示：金價波動風險，門店拓展不及預期，培育鑽業務發展不及預期。