中泰證券股份有限公司聞學臣,何柄諭近期對久遠銀海進行研究併發布了研究報告《醫療醫保業務維持高增長，數據要素業務加速落地》，本報告對久遠銀海給出買入評級，當前股價爲19.33元。
久遠銀海(002777)
投資要點
投資事件：近期公司發佈2023年報及2024年一季報：（1）2023年營業收入13.47億元，同比增長5.01%；歸母淨利潤1.68億元，同比下降8.83%。（2）2024年一季度收入1.96億元，同比增長4.18%，歸母淨利潤0.13億元，同比下降19.80%。（3）2023年利潤分配預案：每10股分紅1.2元（含稅）。
醫療醫保持續維持高增長，智慧城市業務加速落地。2023年公司收入實現穩定增長，收入規模達13.47億元，同比增長5.01%，其中醫療醫保業務收入7.07億元，同比增長15.07%，智慧城市業務收入0.68億元，同比增長62.81%。醫保業務方面，公司已經服務全國23個省份醫保信息平台，以及爲全國100多個城市，16萬多家醫保兩定機構提供服務。醫療方面，公司業務已經覆蓋全國20個省份，2800多家醫院。醫療醫保業務收入佔比已經超50%，成爲公司主要收入來源，並且維持良好成長性。2024年Q1收入規模達1.96億元，增速4.18%，收入依然維持穩定增長。
經營性現金流改善，經營情況優化。2023年公司銷售商品、提供勞務收到的現金達到13.78億元，去年同期爲11.44億元，同比增長20.52%。現金收入方面，不僅規模略高於收入規模，而且增速高於收入增速。公司經營性淨現金流爲1.88億元，同比增長401.38%，現金利潤顯著改善。數據表明，公司經營性現金流改善，經營情況優化。
加大數據要素業務佈局，打開業務成長新空間。醫保數據要素方面，公司按照醫保局要求，積極開展數據地方專區、數據治理和數據要素服務。2023年公司在四川實施多
個地市數據專區建設，研發20餘個醫保行業算法模型，業務試點應用已經在天津、四川、雲南、貴州、山西和陝西等省市落地。公司積極探索數據要素業務，加大數據要素業務佈局。數據要素業務空間廣闊，打開公司業務發展空間。
投資建議：考慮下游需求變化以及公司加大數據要素領域投入等方面因素，我們對公司盈利預測進行調整。調整前，我們預計公司2024/2025年收入分別爲19.60/23.66億元，淨利潤分別爲3.10/3.80億元。調整後，我們預計公司2024/2025/2026年收入分別爲15.54/17.78/20.48億元，淨利潤分別爲2.00/2.30/2.72億元，對應PE分別爲38.4/33.4/28.3倍。考慮到公司業務成長性以及數據要素業務帶來新的發展機遇，我們
給予公司“買入”評級。
風險提示：業務發展不及預期，政策落地緩慢
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券王紫敬研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲50.42%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2.17億，根據現價換算的預測PE爲35.58。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲28.15。
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