事件：公司發佈2023 年報及2024 年一季報，2023 全年實現收入13.11 億元，同比-21.52%，歸母淨利潤爲-3.05 億元，同比-221.85%，扣非淨利潤爲-3.93億元，同比-332.08%。24Q1 實現銷售收入3.62 億元，同比-23.04%，環比+16.89%，歸母淨利潤爲-1.50 億元，同比-9677.28%，扣非淨利潤爲-1.59 億元。
營收自23Q2 見低點後，23Q3-24Q1 逐季度恢復，2024 年有望繼續改善。2023年受宏觀經濟下行、終端消費市場需求疲軟以及庫存過剩等因素影響，全球半導體銷售額同比出現下降，根據SIA，2023 年全球半導體銷售額爲5268 億美元，同比下降8.2%。但2023 年下半年，全球半導體銷售額有所回升，全球半導體銷售呈現改善態勢，隨着庫存逐步去化，市場需求逐漸復甦，2024 年有望實現增長。
磁傳感器、汽車LED 驅動等新產品增長迅速，新產品研發進展順利。磁電流傳感器已廣泛應用於汽車主驅電機電流檢測場景；大電流集成式電流傳感器已大規模發貨；工規、車規單片集成數字輸出高精度的溫溼度傳感器均已實現量產；貫穿尾燈的LED 驅動持續放量中。此外，車規級的磁開關、磁輪速傳感器等產品已完成客戶端送樣測試；在研的表壓、差壓系列壓力傳感器新品進展順利；推出的多路預驅馬達驅動、步進馬達驅動新品，已取得多家域控及車身控制Tier-1的定點；公司第一顆高邊開關產品已導入頭部汽車客戶，預計2024 年實現量產。
下游大部分領域去庫存已接近尾聲，光伏、儲能市場24H2 有望逐漸恢復。2023年汽車電子領域整體需求穩健增長，消費電子領域景氣度改善，但工業市場和光伏、儲能市場仍處於去庫存和逐步恢復階段。
盈利預測：預測公司24-26 年營收分別爲20.40、25.29、30.28 億元，歸母淨利潤爲-1.86、0.71、2.98 億元，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇；下游需求復甦不及預期；新產品研發不及預期