聚焦港美股業績

一圖前瞻 | Coinbase放榜在即！ETF獲批助推交易量大增，股價將如何演繹？

富途資訊 · 04/30 19:07

美东时间5月2日美股盘后，全球最大的加密货币交易所$Coinbase (COIN.US)$将发布2024年Q1财报。根据市场普遍预期，Coinbase一季度预计实现营收13.12亿美元，同比增加69.83%；预期每股收益0.98美元，同比扭亏为盈。

在比特币现货ETF获批、第四次比特币“减半”等因素的共同作用下，截至4月26日美股收盘，Coinbase年内累涨35.88%，报236.32美元/股。

ETF获批提振平台交易量

出于对比特币波动性、流动性等的担忧，过去十年，SEC一直拒绝批准比特币现货ETF，然而这一情况在不久前发生了逆转。当地时间1月10日，美国证券交易委员会（SEC）公告，批准11只现货比特币交易所基金（ETF）的上市申请。据此，来自贝莱德、方舟投资（Ark Investments）、21Shares、富达、景顺、VanEck等资管机构的产品将开始交易。

业内人士认为，SEC批准现货比特币ETF是加密货币扩大投资者基础的关键一步。CoinShares的分析师Butterfill提到：

有预测数据显示，从目前资产管理机构管理的资产中增加20%的投资(大约30亿美元)可能会将比特币的价格推高至8万美元。与此同时，全球央行降息的预期也可能在推动比特币价格走高方面“发挥决定性的作用”。

分析师表示，最可能从ETF获批以及比特币价格暴涨浪潮中获利的一类公司将是加密货币交易所。其中，Coinbase在托管业务方面的规模可谓全球最大规模，而托管正是发行比特币现货ETF所需要的核心部分。

值得注意的是，比特币ETF资金的持续流入推动比特币在今年3月中旬达到创纪录的73798美元/枚。据统计，随着比特币触及新高，Coinbase的日交易量在30亿至50亿美元之间，为2021年以来的最高水平。

比特币第四次“减半”或推动币价上涨

比特币减半是指“挖掘”比特币交易的奖励减半，以确保其稀缺性、价值保持以及作为一种数字货币的长期可持续性。根据比特币协议的设计，减半事件发生在大约每210000个区块被开采之后，这个时间间隔大约是四年。自2009年诞生以来，比特币已经成功完成了四次减半。

第一次减半发生发生在 2012年11月28日，在减半当日，比特币的价格仅为12.3美元，随后涨到了2013年11月30日的1217美元，这成为比特币首次减半之后的价格最高点。
第二次减半发生在2016年7月9日，减半当日比特币的价格为648.1美元/枚，而在此周期内，比特币价格的峰值达到19800美元。
第三次减半则发生在2020年5月11日，在减半发生时，比特币的交易价格为8560.6美元/枚，在该周期内，比特币价格攀升至67775.3美元/枚的高点。
第四次减半发生在2024年4月20日，比特币现报62291美元/枚。

从前三次比特币减半后的币价走势看，短期内并未使币价有较高增长，而长期看都推动了币价的上涨。分析师表示，比特币减半事件通常对价格产生积极影响，因为这一机制通过减少新比特币的供给速度，理论上增加了比特币的稀缺性。市场可能会在初期对减半反应不大，随着时间推移，新比特币供应的减少可能会逐渐体现在市场价格上。

伯恩斯坦分析师认为，Coinbase的股价及财务表现在短期内与比特币价格的β值非常高，如果加密货币牛市持续下去，鉴于加密资产价格的高贝塔系数，短期内非常看好Coinbase。

分析师怎么看？

在比特币创下历史新高、日交易量达到2021年以来最高水平之后，华尔街分析师集体上调Coinbase的目标股价。

高盛在上周四的一份报告中暂停了对加密货币交易所Coinbase的看跌立场，将对该股的评级由“卖出”上调至“中性”，同时将目标价由170美元上调至282美元。

随着比特币触及新高，Coinbase的日交易量创下为2021年以来的最高水平。高盛的分析显示，这在很大程度上是由散户参与的增加推动的。该行补充称，Coinbase已经受益于“交易平台上的价格上涨、保持市场份额、在所有市场环境中重新承诺更强的费用控制和盈利能力、以及更高的利率带来的顺风”。

美国银行预计Coinbase的交易量在本季度将达到历史新高，并将Coinbase的目标股价从92美元上调至110美元。

CoinGecko数据显示，比特币ETF的批准不仅推动比特币创下历史新高，也刺激了交易量的暴涨，Coinbase第一季度交易量环比飙升100%，同比飙升107%，分析师预计Coinbase的交易量在本季度将达到历史新高，可能大幅超过此前的预期。

值得注意的是，近期有多家大行集体上调该股目标价。伯恩斯坦将Coinbase 的目标股价从80美元大幅上调至200美元；瑞穗银行将Coinbase目标价从84美元上调至145美元；巴克莱银行将 Coinbase 目标价从 146 美元上调至 179 美元。

历次财报日股价如何表现？

根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，Coinbase在业绩发布当天下跌概率略大，股价平均变动为±7.4%，最大跌幅为-26.4%，最大涨幅为+18.3%。Coinbase在去年四次季绩日中表现较好，其中有三次收涨，四次分别收报+8.8%、+1.4%、+18.3%与-3.8%。

当前，Coinbase的隐含变动为±12.5%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达12.5%；对比来看，Coinbase前4季度的绩后平均股价变动为±8.1%，显示该股当前期权价值期权被高估。

波动率偏度来看，当前市场对该股倾向略微看涨。

webp

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编辑/ruby

美東時間5月2日美股盤後，全球最大的加密貨幣交易所$Coinbase (COIN.US)$將發佈2024年Q1業績。根據市場普遍預期，Coinbase一季度預計實現營收13.12億美元，同比增加69.83%；預期每股收益0.98美元，同比扭虧爲盈。

在比特幣現貨ETF獲批、第四次比特幣“減半”等因素的共同作用下，截至4月26日美股收盤，Coinbase年內累漲35.88%，報236.32美元/股。

ETF獲批提振平台交易量

出於對比特幣波動性、流動性等的擔憂，過去十年，SEC一直拒絕批准比特幣現貨ETF，然而這一情況在不久前發生了逆轉。當地時間1月10日，美國證券交易委員會（SEC）公告，批准11只現貨比特幣交易所基金（ETF）的上市申請。據此，來自貝萊德、方舟投資（Ark Investments）、21Shares、富達、景順、VanEck等資管機構的產品將開始交易。

業內人士認爲，SEC批准現貨比特幣ETF是加密貨幣擴大投資者基礎的關鍵一步。CoinShares的分析師Butterfill提到：

有預測數據顯示，從目前資產管理機構管理的資產中增加20%的投資(大約30億美元)可能會將比特幣的價格推高至8萬美元。與此同時，全球央行降息的預期也可能在推動比特幣價格走高方面“發揮決定性的作用”。

分析師表示，最可能從ETF獲批以及比特幣價格暴漲浪潮中獲利的一類公司將是加密貨幣交易所。其中，Coinbase在託管業務方面的規模可謂全球最大規模，而託管正是發行比特幣現貨ETF所需要的核心部分。

值得注意的是，比特幣ETF資金的持續流入推動比特幣在今年3月中旬達到創紀錄的73798美元/枚。據統計，隨着比特幣觸及新高，Coinbase的日交易量在30億至50億美元之間，爲2021年以來的最高水平。

比特幣第四次“減半”或推動幣價上漲

比特幣減半是指“挖掘”比特幣交易的獎勵減半，以確保其稀缺性、價值保持以及作爲一種數字貨幣的長期可持續性。根據比特幣協議的設計，減半事件發生在大約每210000個區塊被開採之後，這個時間間隔大約是四年。自2009年誕生以來，比特幣已經成功完成了四次減半。

第一次減半發生發生在 2012年11月28日，在減半當日，比特幣的價格僅爲12.3美元，隨後漲到了2013年11月30日的1217美元，這成爲比特幣首次減半之後的價格最高點。
第二次減半發生在2016年7月9日，減半當日比特幣的價格爲648.1美元/枚，而在此週期內，比特幣價格的峯值達到19800美元。
第三次減半則發生在2020年5月11日，在減半發生時，比特幣的交易價格爲8560.6美元/枚，在該週期內，比特幣價格攀升至67775.3美元/枚的高點。
第四次減半發生在2024年4月20日，比特幣現報62291美元/枚。

從前三次比特幣減半後的幣價走勢看，短期內並未使幣價有較高增長，而長期看都推動了幣價的上漲。分析師表示，比特幣減半事件通常對價格產生積極影響，因爲這一機制通過減少新比特幣的供給速度，理論上增加了比特幣的稀缺性。市場可能會在初期對減半反應不大，隨着時間推移，新比特幣供應的減少可能會逐漸體現在市場價格上。

伯恩斯坦分析師認爲，Coinbase的股價及財務表現在短期內與比特幣價格的β值非常高，如果加密貨幣牛市持續下去，鑑於加密資產價格的高貝塔係數，短期內非常看好Coinbase。

分析師怎麼看？

在比特幣創下歷史新高、日交易量達到2021年以來最高水平之後，華爾街分析師集體上調Coinbase的目標股價。

高盛在上週四的一份報告中暫停了對加密貨幣交易所Coinbase的看跌立場，將對該股的評級由“賣出”上調至“中性”，同時將目標價由170美元上調至282美元。

隨着比特幣觸及新高，Coinbase的日交易量創下爲2021年以來的最高水平。高盛的分析顯示，這在很大程度上是由散戶參與的增加推動的。該行補充稱，Coinbase已經受益於“交易平台上的價格上漲、保持市場份額、在所有市場環境中重新承諾更強的費用控制和盈利能力、以及更高的利率帶來的順風”。

美國銀行預計Coinbase的交易量在本季度將達到歷史新高，並將Coinbase的目標股價從92美元上調至110美元。

CoinGecko數據顯示，比特幣ETF的批准不僅推動比特幣創下歷史新高，也刺激了交易量的暴漲，Coinbase第一季度交易量環比飆升100%，同比飆升107%，分析師預計Coinbase的交易量在本季度將達到歷史新高，可能大幅超過此前的預期。

值得注意的是，近期有多家大行集體上調該股目標價。伯恩斯坦將Coinbase 的目標股價從80美元大幅上調至200美元；瑞穗銀行將Coinbase目標價從84美元上調至145美元；巴克萊銀行將 Coinbase 目標價從 146 美元上調至 179 美元。

歷次業績日股價如何表現？

根據Market Chameleon，回測過去12個季度業績日，Coinbase在業績發佈當天下跌概率略大，股價平均變動爲±7.4%，最大跌幅爲-26.4%，最大漲幅爲+18.3%。Coinbase在去年四次季績日中表現較好，其中有三次收漲，四次分別收報+8.8%、+1.4%、+18.3%與-3.8%。

當前，Coinbase的隱含變動爲±12.5%，表明期權市場押注其績後單日漲跌幅達12.5%；對比來看，Coinbase前4季度的績後平均股價變動爲±8.1%，顯示該股當前期權價值期權被高估。

波動率偏度來看，當前市場對該股傾向略微看漲。

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編輯/ruby

譯文內容由第三人軟體翻譯。

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