凯投宏观（Capital Economics）警告称，人工智能推动的股市泡沫可能在2026年破裂。

这家研究公司表示，由投资者对人工智能的兴奋推动的股市泡沫，将推动标普500指数到2025年升至6500点的高位，科技股将领涨。

但从2026年开始，随着利率和通胀上升开始压低股票估值，股市的涨幅应该会急剧回落。

凯投宏观的经济学家戴安娜·伊万内尔（Diana Iovanel）和詹姆斯·赖利（James Reilly）表示：“最终，我们预计未来10年股票的回报将低于上一个10年。我们认为，美国股市长期以来的优异表现可能会结束。”

这两位经济学家认为，人工智能的日益普及将在生产率提高的推动下推动经济增长。这种经济刺激应该会导致比大多数人预期更高的通胀，同时也会导致更高的利率。

更高的利率和通胀最终对股票价格来说都是坏消息，最近股市的下跌就证明了这一点，这是由令人意外的3月份CPI通胀报告引发的。

这两位经济学家表示：“我们怀疑，泡沫最终将在明年年底之后破裂，导致估值回调。毕竟，这种动态在1990年代末和21世纪初的互联网泡沫以及1929年的大崩盘期间都出现过。”

股市泡沫的预期破裂将导致未来10年的投资回报偏向债券而非股票。凯投宏观在谈到固定收益市场时表示：“随着政府债券收益率稳定在较高水平，我们预计回报率会更高。”

凯投宏观预测，从现在到2033年底，美国股市的平均年回报率将仅为4.3%，远低于剔除通胀因素后7%左右的长期平均回报率。与此同时，凯投宏观表示，预计同期美国国债的回报率将达到4.5%，略高于股市的涨幅。

这些预期回报率与过去10年美国股市13.1%的平均年回报率形成鲜明对比。

“美国例外论可能在未来几年结束，”伊万内尔和赖利说。

不过，这两位经济学家认为，他们的前景存在一个主要风险，那就是准确把握股市泡沫的顶部时间，以及泡沫的破灭可能持续多久，这本身就很困难。

“AI推动的股市泡沫何时以及如何破裂，是我们预测的一个关键风险。特别是，一个下行风险是，泡沫破裂的后果持续时间超过一年，就像互联网泡沫之后的情况一样，”伊万内尔和赖利说

责任编辑：于健 SF069