事項：
公司發佈24 年一季報，營業收入4.79 億元（+1.33%），歸母淨利潤1.00 億元（-27.65%），扣非淨利潤0.92 億元（-26.55%）。
評論：
Q1 收入微增，利潤增速承壓，預計受到23Q1 高基數影響。23Q1 業績預計由於疫情放開後醫院裝機加快，導致基數較高，並且利潤相較營收有更高基數，對24Q1 的業績同比表現造成了影響。
費用率提高，導致淨利率下降。24Q1 公司毛利率爲69.40%，同比提高0.80pct，銷售費用率爲25.64%（+3.30pct），管理費用率爲7.21%（+1.89pct），研發費用率爲21.20%（+4.29pct）。由於費用率提高，導致公司歸母淨利率下降至20.90%（-8.37pct）。
有望受益於設備更新政策。3 月13 日,國務院正式發佈《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，提出了加強優質高效醫療衛生服務體系建設，推進醫療衛生機構裝備和信息化設施迭代升級，鼓勵具備條件的醫療機構加快醫學影像、放射治療、遠程診療、手術機器人等醫療裝備更新改造。推動醫療機構病房改造提升，補齊病房環境與設施短板。開立醫療推出了“開啓立新”設備換新方案，涵蓋超聲醫學影像、內鏡診療、微創外科和心血管介入等全系列創新設備，有望受益於設備更新政策。
公司各項業務發展總體符合經營計劃，產品線逐漸實現從內科到“內科+外科”，從診斷到“診斷+治療”，從設備到“設備+耗材”的擴張，多產品線發展格局初步形成。
投資建議：結合24Q1 業績，我們預計公司24-26 年歸母淨利潤爲5.9、7.5、9.6 億元，同比增加29.8%、27.4%和27.1%，EPS 分別爲1.37、1.74、2.22 元，對應PE 分別爲30、24 和19 倍。根據DCF 模型測算，我們給予公司2024 年目標價約52 元，維持“推薦”評級。
風險提示：1、產品線增速不達預期；2、新產品上市進度不達預期。