业绩短期承压，一季度毛利率明显提升。2023 年，公司营收有所下滑，2023年实现营业收入2.62 亿元，同比下降25.84%；2024 年一季度实现营业收入0.31 亿元，同比下降54.51%。2023 年实现归母净利润实现-0.90 亿元， 2024Q1实现归母净利润-0.27 亿元，归母扣非净利润-0.29 亿元，业绩承压。毛利率端，公司2023 年实现毛利率56.56%（同比-1.24pct）；2024Q1 实现74.43%，相较于2023Q1 同比大幅提升（+13.51pct），主要系2024Q1 公司营业成本和费用端的控制向好。事項：
公司發佈2023 年報和2024 年一季報，2023 年實現營業收入2.62 億元，同比下降25.84%；歸母淨利潤實現-0.90 億元，歸母扣非淨利潤爲-0.97 億元。2024年一季度實現營業收入0.31 億元，同比下降54.51%；歸母淨利潤-0.27 億元，歸母扣非淨利潤-0.29 億元。
評論：
業績短期承壓，一季度毛利率明顯提升。2023 年，公司營收有所下滑，2023年實現營業收入2.62 億元，同比下降25.84%；2024 年一季度實現營業收入0.31 億元，同比下降54.51%。2023 年實現歸母淨利潤實現-0.90 億元， 2024Q1實現歸母淨利潤-0.27 億元，歸母扣非淨利潤-0.29 億元，業績承壓。毛利率端，公司2023 年實現毛利率56.56%（同比-1.24pct）；2024Q1 實現74.43%，相較於2023Q1 同比大幅提升（+13.51pct），主要系2024Q1 公司營業成本和費用端的控制向好。
公司持續加大研發投入，積極擁抱AIGC 浪潮。2023 年，公司銷售費用/管理費用/研發費用yoy-19.39%/+18.82%/+39%。其中研發費用增長明顯，主要是由於公司當期引進優秀算法、行業應用開發、研發人才，深化基礎研發領域、拓寬研發應用場景範疇，積極擁抱AIGC 浪潮，推動大模型賦能公司各業務線能力的研發，進一步加大了研發投入。2024 年一季度，公司持續加大研發，研發費用爲0.44 億元，同比增長33.48%，研發費用率達到143.98%。
公司持續推進自主多模態大模型和AIGC 系統研究。公司打造了底層AI 技術平台——深瞳大腦，深瞳大腦作爲公司核心技術的驅動平台，賦能公司人工智能產品及解決方案的技術實現。公司利用自研的底層AI 技術平台深瞳大腦對數十億訓練數據進行清洗和預處理，並基於大規模數據訓練數百億參數的大模型，在海量數據下，研發了基於圖像、語言、語音多種模態的弱監督大模型訓練算法，節省了大量數據標註資源。截至2023 年末，公司及控股子公司、孫公司共計擁有有效專利（不包含權利終止和轉讓）46 項、有效軟件著作權（不包含權利終止和轉讓）152 項。
投資建議：公司作爲視覺AI 企業，在多個AI 細分應用場景完成產品佈局，AIGC 浪潮有望爲公司帶來業績增量，考慮業績釋放節奏，我們預計公司2024-2026 年營業收入爲4.01、5.86、8.63 億元，對應增速52.8%、46.3%、47.1%；歸母淨利潤爲-0.28、-0.15、0.05 億元，對應增速分別爲69.3%、45.7%、135.9%，對應EPS 分別爲-0.11 元、-0.06 元、0.02 元，維持“推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇風險；AI 投入及產品化不及預期；單一客戶集中風險；數據安全的風險。
