公司公佈2023 年報和2024 年一季報：公司23 年實現營收21.43 億元，同比下降7.04%，實現歸母淨利潤2.17 億元，同比下降17.20%；24Q1 實現營收4.81 億元，同比增長1.66%，實現歸母淨利潤0.50 億元，同比增長21.23%。公司擬每10 股派發現金紅利1.1 元（含稅）。
事件評論
阿里等結算方式變更影響表觀收入。阿里等頭部客戶從全額法變爲淨額法計算，影響23年公司電商行業收入下滑54.27%，剔除口徑變化影響預計收入有所增長。近期公司與SHEIN 共同主辦西安首場POD 全託管招商活動，有望助推優勢產業帶賣家加速入駐SHEIN 平台，獲得更長期發展空間。
匯兌損益、股權激勵以及信用減值損失影響表觀利潤。匯兌收益減少及股權激勵股份支付費用影響導致表觀淨利同比下降。剔除匯兌損益和股權激勵影響，23 年和24Q1 分別實現歸母淨利潤2.12 億元/+8.99%，0.64 億元/+38.75%。22 年因美元快速升值推動實現淨匯兌收益近8000w，而23 年僅1173w；除匯兌損益和股權激勵費用外，23Q4 公司對麥凱萊專項計提減值準備8314w 同樣拖累公司利潤。
完善AI 產品矩陣，AI 技術持續賦能。公司率先接入包括GPT-4、Stable Diffusion、Midjourney、文心一言、通義千問等海內外通用大模型，基於全鏈路營銷業務場景佈局AI化改造，幫助電商客戶實現廣告CTR 點擊率提升超過35%，且單次點擊成本降低45%，單月廣告效果KPI 完成度達到123%。2023 年7 月推出AI Kreado 平台以來，用戶已經覆蓋全球203 個國家，註冊用戶與單月用戶訪問量均超百萬；Sora 等多模態發佈後公司隨即推出了基於自研模型的數據分析與增長模型類產品——數眼智能，以及智能化多雲管理平台——Gears，持續創新爲廣告主賦能。
公司明確“以AIGC 引領品牌出海新浪潮”全新戰略。公司已幫助超過5000 家中國企業拓展海外市場，助力企業本土化落地。在廣告主一端，公司爲傳音、Infinix Note、樂歌股份、庫迪咖啡等品牌客戶提供出海解決方案。同時，公司22 年發佈的AI 驅動的程序化廣告平台zMaticoo 爲流量主提供廣告防禦系統，幫助客戶廣告變現流水大幅提升。在短劇出海領域，23 年公司幫助ReelShort 和Dreame 等應用拓展海外市場。
公司深耕全球智能營銷，藉助AIGC 賦能自研智能化業務系統提升效果廣告投放效率。我們預計公司24-25 年實現歸屬於母公司淨利潤分別爲2.68/3.50 億，對應PE 分別爲29/22倍，維持“買入”評級。
風險提示
1、AI 技術發展不及預期風險；
2、國際貿易摩擦及國際形勢變動風險