事件：公司2024 年一季度營收同比+12.6%，歸母淨利潤同比-43.5%
公司發佈一季報：2024Q1 實現營收172.21 億元（同比+12.6%）、歸母淨利潤1.80億元（同比-43.5%），業績承壓主要系財務費用同比增加以及投資收益減少所致。
我們認爲，公司珠寶板塊持續增長，“產業運營+產業投資”雙輪驅動，貫徹“東方生活美學”戰略，新興消費賽道佈局可期。我們維持先前盈利預測不變，預計2024-2026 年歸母淨利潤爲28.75/31.84/34.63 億元，對應EPS 爲0.74/0.82/0.89 元，當前股價對應PE 爲7.9/7.2/6.6 倍，維持“買入”評級。
一季度珠寶業務銷售增長良好，延續較快展店節奏2024Q1，公司珠寶時尚業務實現營收130.13 億元（同比+13.2%），增長良好；毛利率7.13%，同比下降0.55pct。報告期內，公司淨增“老廟”和“亞一”珠寶門店共93 家，延續較快展店節奏，期末兩品牌門店合計已達5087 家；產品方面以文化賦能，在龍年春節推出“古韻金”系列第六代新品——“富富有餘”系列，巧妙融合國潮設計理念，以“魚化龍”傳說爲靈感，得到市場熱烈反響和消費者廣泛認可，助力老廟古韻金系列2024 年一季度銷售再創佳績。盈利能力方面，2024Q1 公司綜合毛利率爲13.7%（同比-0.3pct）；費用方面，2024Q1 公司銷售/管理/財務費用率分別爲4.6%/4.6%/3.3%，同比分別-0.7pct/+0pct/+1.3pct。
持續產業優化升級，提升各消費產業板塊“含金量”和“含新量”公司緊跟消費市場穩步復甦步伐，持續產業優化升級。（1）餐飲板塊：實現營收3.40 億元（同比-8.3%）；（2）食品百貨板塊：實現營收3.89 億元（同比-10.3%）；（3）醫藥健康板塊：實現營收1.22 億元（同比+21.8%），主要系中醫藥健康養生業務增長所致；（4）化妝品板塊：實現營收0.71 億元（同比-29.8%），主要系海外部分地區業務影響所致；（5）時尚表業板塊：實現營收1.66 億元（同比+23.0%）。公司所推行的東方生活美學戰略賦能產品力與品牌力，有望幫助其在新一輪的市場競爭中擁有顯著優勢，促進持續成長。
風險提示：競爭加劇、渠道擴張不及預期、收購整合效果不及預期等。