公司發佈2023 年年報和2024 年一季報：2023 年公司實現營業收入37.47億元，同比增長15.37%；實現歸母淨利潤2.33 億元，同比增長120.12%；實現扣非後歸母淨利潤2.25 億元，同比增長147.22%。2023Q4 公司實現收入10.35 億元，同比增長28.44%；實現歸母淨利潤0.56 億元，同比增長748.55%；實現扣非後歸母淨利潤0.55 億元，同比增長338.55%。2024Q1公司實現收入8.78 億元，同比增長24.42%；實現歸母淨利潤0.56 億元，同比增長259.00%；實現扣非後歸母淨利潤0.54 億元,同比增長298.05%。
各產品的營收穩定增長，打造全產業鏈條：1）寵物零食：2023 年公司實現收入23.51 億元，同比增長9.81%；2）寵物罐頭：2023 年公司實現收入6.35億元，同比增長5.76%；3）寵物主糧：2023 年公司實現收入5.77 億元，同比增長60.23%。公司通過覆蓋寵物主糧、溼糧、零食等品類，總計10 餘個產品系列，1000 多個品種，打造全產業鏈條，促進營收穩定增長。
內外兼修，持續開拓國內外市場：1）2023 年，公司境內業務實現營業收入10.86 億元，同比增長20.40%。在國內市場中，公司主要通過抖音、小紅書等新媒體投放、參加國內展會、冠名贊助大型的寵物活動和網站推廣等方式開拓國內市場；2）公司境外業務實現營業收入26.62 億元，同比增長13.44%。
2023 年，公司產品銷往美國、歐盟、日本等國家和地區，在努力擴大OEM/ODM 產品市場規模的同時，公司通過參加國際展會、投放廣告等方式逐步加強自主品牌在國外市場的推廣力度，積極培育自主品牌市場。
盈利預測與評級：我們預計公司24-26 年淨利潤分別爲2.87、3.45、3.91 億元，同比增長23.2%、20.0%、13.4%，當前收盤價對應2024-2025 年PE爲25、21 倍，公司作爲寵物用品龍頭企業，參考可比公司給予公司2024 年29~30 倍PE 估值，對應合理價值區間28.33~29.30 元，對應24 年PS 爲1.89~1.96 倍，給予“優於大市”評級。
風險提示：市場競爭加劇，原材料成本上升，匯率波動加劇。