公司持续加大研发投入及市场拓展，销售和研发费用同比+49.76%/48.32%。事件：公司發佈2023 年及2024 年一季報，2023 年實現營收5.87 億元，同比+21.19%；歸母淨利潤1.14 億元，同比+59.27%。24Q1 實現營收1.50億元，同比+35.51%；歸母淨利潤0.34 億元，同比+140.50%。
24Q1 業績略超預期。23 年及24Q1 公司業績同比增長主要得益於下游需求增長，疊加公司在集成電路及電子製造、新能源電池、鑄件焊件及材料檢測等領域的產品市場認可度逐步提高，業務規模不斷擴大，盈利能力持續增強。
持續加大研發投入，24Q1 毛利率同比提升。1）毛利率：23 年公司毛利率爲40.63%，同比-0.05pct。24Q1 毛利率爲45.79%，同比+8.27pct。主要得益於產品結構優化及微焦點射線源自供比例提升。2）期間費用：23 年公司期間費用率29.53%，同比+2.30pct。其中銷售、管理、研發、財務費用率爲13.47%、7.55%、11.28%、-2.76%，同比+2.57、+0.60、+2.06、-2.93pct。
公司持續加大研發投入及市場拓展，銷售和研發費用同比+49.76%/48.32%。
持續推進設備及射線源國產替代，未來成長可期。1）X 射線檢測設備：積極擴大X 射線檢測裝備產品線，大力拓展X 射線在食品安全檢測新領域的應用；並實現了下游集成電路及電子製造、新能源電池、鑄件焊件及材料檢測等重點應用領域的高端在線3D/CT 檢測技術突破，公司產品及技術全面進入CT 檢測時代。同時公司積極佈局AI 智能檢測技術，自主研發出應用於工業X 射線影像檢測的人工智能模型，已實現主營業務領域X 射線AI 智能檢測全覆蓋。除此之外，公司加大海外市場推廣，進行全球化佈局，23 年海外營收同比+74.98%。2）射線源：積極拓展X 射線源產品線，23 年新增110、120、150kV 微焦點X 射線源並實現銷售，並推進160KV 開放式微焦點及大功率小焦點射線源的研發，進一步縮小在覈心部件領域與國外的差距。
盈利預測：考慮到微焦點射線源放量提升盈利能力，預計24-26 年歸母淨利潤爲1.81、2.94、4.27 億元。維持“買入”評級。
風險提示：射線源進口替代不及預期；產能釋放不及預期；貿易摩擦加劇。
