4月28日,中國中免獲中國銀河買入評級,近一個月中國中免獲得22份研報關注。
研報預計2024-26年公司歸母淨利各爲82億、98億、114億。研報認爲,整體而言,公司基本面壓力最大的時間已過,後續有望迎接邊際改善:1)離島免稅客流保持穩定的情況下,預計自24年6月起,由代購監管帶來的離島免稅客單價不利因素將逐步消除,離島免稅客單價最快有望於2Q24止跌回升;2)國人市內免稅政策落地仍有可能,尤其在公司完成對中出服增資後,互補效應將更加明顯;3)機場口岸客流仍在持續恢復,未來機場免稅復甦+租金協議優化將帶來可觀增量。中長期看,公司目前充分卡位國內核心免稅流量渠道,伴隨消費復甦推進,公司離島+機場+線上+市內多維佈局,將推動業績實現持續增長。
風險提示:口岸免稅銷售恢復低於預期的風險;政策進展低於預期的風險。