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4 月26 日，公司發佈2024 年一季報：2024 年一季度公司實現營業收入56.88 億元，同比增長27.29%；歸母淨利潤6.45 億元，同比增長43.36%；扣非歸母淨利潤5.96 億元，同比增長41.79%。
Tier0.5 模式助力業績向上，一季度業績同環比高增由公司與戰略客戶推行的Tier0.5 模式取得示範性成功，該模式單車配套產品多，配套金額高，公司將該模式同時推廣到其他國內客戶，如賽力斯、理想、奇瑞、長城、小米、比亞迪、吉利等車企，單車配套價值提升驅動業績持續向上，公司2024 年一季度實現營業收入56.88 億元，同比增長27.29%，環比增長2.51%；實現歸母淨利潤6.45 億元，同比增長43.36%，環比增長16.59%。
成本管控持續推進，歸母淨利率提升明顯
公司通過規模化採購、技術革新、嚴格執行預算管理等措施控制成本，公司一季度毛利率爲22.43%，同環比分別+0.58/-1.67pct。費用方面，2024年一季度銷售/管理/研發/財務費用率分別爲1.38%/2.75%/4.49%/0.71%，同比分別+0.22/+0.07/-0.27/-0.80pct，期間費用率合計9.33%，同環比分別-0.78/-0.04pct。2024 年一季度公司歸母利率爲11.39%，同環比分別+1.23/+1.54pct,受此影響利潤同環比變現優於營收。
汽車及機器人雙產業發展，新品進入量產收穫期公司2023 年設立電驅事業部進入機器人產業鏈，研發的機器人電驅執行器和旋轉執行器，已經多次向客戶送樣，獲得客戶認可及好評，項目進展迅速。同時公司2 條電驅系統生產線於2024 年1 月8 日正式投產，年產能爲30 萬套電驅執行器，新增產能也已經啓動規劃設計。汽車+機器人雙產業模式有望爲公司遠期發展奠定堅實基礎。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2024-2026 年收入分別爲266.83/344.29/448.15 億元，對應增速分別爲35.44%/29.03%/30.17% ； 歸母淨利潤分別爲28.39/38.44/51.06 億元，對應增速分別爲31.99%/35.41%/32.85%，EPS 分別爲2.44/3.31/4.39 元/股，CAGR-3 爲33.41%。鑑於公司產品平台化戰略及Tier0.5 模式的不斷推進，客戶持續開拓，訂單有望持續保持快速增長趨勢，同時機器人新業務持續推進，爲公司打造新增長極，建議持續關注。
風險提示：下游需求不及預期，匯率波動風險，原材料漲價風險