2023 年公司實現歸母淨利潤7.97 億，同比+539.1%2023 年公司實現營業收入826.4 億元，同比+33.3%；實現歸母淨利潤7.97億，同比+539.1%，扣非歸母淨利潤億4.55 元，同比+5208.32%。
原料下跌，長絲價差走闊
2023 年，PX 市場均價1035 美元/噸，同比-6%；乙二醇均價4091 元/噸，同比-10%。長絲、PTA 價格有所下滑，但不及上游，2023 年長絲均價7884元/噸，同比-3%；PTA 均價5867 元/噸，同比-3%。滌綸長絲平均價差244元/噸，同比+16%，PTA 利潤-69 元/噸，同比-88 元/噸。
產能集中投放，長絲銷量大幅提升
2023 年是公司產能投放大年，2023 年公司合計共新增聚酯長絲產能約390萬噸、PTA300 萬噸。實現長絲合計銷量1030.71 萬噸，同比+35%；其中POY/FDY/DTY 銷量分別爲784.37/146.94/99.4 萬噸，同比+35%/+38%/+27%；產品結構來看，POY/FDY/DTY 銷量佔比分別爲76%/14%/10%。
進入2024 年，長絲行業擴產明顯放緩，2024 年國內預計141 萬噸新產能投放，同時考慮到一些企業搬遷或退出，實際產能淨增速有限。
重視股東回報，提出未來三年股東回報規劃
公司最近三年以現金方式累計分配的利潤不少於最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十。具體利潤分配中，公司實現差異化的現金分紅政策：
①公司發展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分配在該次利潤分配中所佔比例最低應達到80%；②公司發展階段屬成熟期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在該次利潤分配中所佔比例最低應達到40%；③公司發展階段屬成長期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在該次利潤分配中所佔比例最低應達到20%。
盈利預測預估值：受石化行業景氣度的影響，我們將公司2024/2025 年歸母淨利潤預測由48/75 億下調至30/48 億，新增2026 年預測60 億，2024年4 月26 日股價對應的PE 分別爲11/7/5，維持“買入”評級。
風險提示：主要原材料及產品價格波動風險；行業競爭加劇風險；外需復甦緩慢風險；項目進展不及預期風險