本報告導讀：
公司發佈2024 年一季報，業績表現亮眼，下游客戶優質豐富，增量客戶不斷湧現支撐成長，隨着電驅動業務業務提速與新產品逐步量產，長期成長值得期待。
投資要點：
維持目標價86.13 元，維持“增持”評級。考慮到未來下游客戶需求以新產品量產等因素影響，維持2024-2025 年EPS 預測爲2.47/3.33元，新增2026 年EPS 預測爲4.26 元。考慮到公司電驅動等新業務的智能化科技屬性以及優質客戶結構帶來的成長性，參考可比公司給予公司2024 年35 倍PE 估值，維持目標價86.13 元，維持增持評級。
一季報表現亮眼，優質客戶放量帶來穩健增長。公司2024 年一季報收入56.9 億元，同增27.3%，環增2.5%，歸母淨利6.5 億元，同增43.4%，環增16.4%，扣非歸母淨利6.0 億元，同增41.8%，環增14.6%。
平台化優勢凸顯，下游客戶優質豐富，不同客戶產銷節奏互相補充，公司收入業績表現亮眼，保持快速增長。
毛利率向好，費用穩中有降。公司2024 年一季報毛利率22.4%，同增0.6pct，環減1.7pct，淨利率11.4%，同增1.2pct，環增1.5pct。
新產品新訂單不斷放量，盈利能力不斷向上。費用率穩中有降，1Q24銷售、管理、研發、財務費用率1.4%、2.8%、4.5%、0.7%，同比變動+0.2pct、+0.1pct、-0.3pct、-0.8pct。
抓住機器人機遇，拓展電驅業務，打造長期成長新曲線。公司2023年電驅系統實現收入185 萬元，毛利率81.3%，公司戰略佈局機器人產業，研發機器人電驅執行器和旋轉執行器，拆分設立電驅事業部，發揮原有業務技術和客戶優勢，打造成長新曲線。
風險提示：下游核心客戶產銷不及預期，新產品量產進度不及預期。