國金證券股份有限公司趙海春近期對神州細胞進行研究併發布了研究報告《重組八因子持續發力，單季度首次扭虧爲盈》，本報告對神州細胞給出買入評級，當前股價爲49.75元。
神州細胞(688520)
業績簡評
2024年4月25日，公司發佈公告，2024年1季度營收6.12億元，同比增長86.30%；歸母淨利潤7419.74萬元，扣非歸母淨利潤1.60億元，單季度首次扭虧爲盈。業績符合預期。
點評
重組八因子安佳因增長強勁，單季扭虧，經營性現金流轉正。（1）公司自2021年重組八因子首次獲批至今，該產品2021/22/23年分別銷售1.34、10.23和17.8億元，連續3年營收高增長。2023年1月底，安佳因用於12歲以下兒童甲型血友病患者出血的控制和預防適應症的補充申請獲得批准，進一步拓寬了產品的適用患者群體。1Q24公司營收同比高增86%，亦是主要得益於八因子銷售的持續增長。（2）1Q24,公司經營性淨現金流量1.75億元，首次轉正。
研發投入持續，管線陸續商業化，多產品矩陣初具規模，後勁可期。
（1）2023年，公司整體研發投入1.22億元，同比增長25%，主要用於SCTV01、SCT1000、SCT-I10A等產品的臨床中後期研究，以及衆多產品的臨床前開發。知識產權儲備方面，報告期內，公司新增境內外發明專利申請34個，PCT國際專利申請2個，新獲得24個發明專利授權。（2）商業化方面：在2023年底的國家醫保談判中，公司的CD20進入醫保目錄；PD-1單抗SCT-I10A單藥用於一線治療頭頸部鱗狀細胞癌和聯合貝伐珠單抗一線治療肝細胞癌的兩個適應症的上市申請已先後於2023年11月及2024年1月獲得受理。臨床方面：①公司14價HPV疫苗產品SCT1000於2023年8月啓動Ⅲ期臨床研究入組後，2個月內即完成全部18000名受試者的入組。②公司SCT650C產品已在澳大利亞開展健康受試者的Ia期臨床試驗，目前已取得國內臨床試驗批件並啓動Ib/II期臨床研究。③公司自主開發的用於CD38單抗、CD20雙抗等產品，均於近期獲得臨床批件並將陸續啓動臨床研究。
盈利預測、估值與評級
根據公司業績中披露重組八因子產品在各省陸續進入集採，定價將會有所下降，以及公司新近獲批多項臨床批件將陸續啓動臨床研究而帶來研發費用的增長可能，我們分別下調公司2024/25年的營收7%/17%至28.3/37.4億元，歸母淨利潤3%/29%至3.3/6.8億元；預計公司2026年營收/歸母淨利潤45.0/9.8億元。維持“買入”評級。
風險提示
新藥研發及商業推廣不達預期、對外合作不達預期等風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華福證券盛麗華研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.8%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4.1億，根據現價換算的預測PE爲54.08。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價爲56.3。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。