核心觀點：
事件：公司發佈24 年一季報，實現營收40.13 億元（YOY-24.87%），歸母淨利潤7.51 億元（YOY-24.41%），扣非歸母淨利潤7.36 億元（YOY-24.80%）。毛利率35.55%（YOY-3.96pps），淨利率19.79%（YOY-0.27pps）。
點評：一季度業績雖階段性同比下滑，看好全年穩增向好趨勢的持續性。
公司一季度實現營收40.13 億元，同比減少24.87%，環比減少14.89%；歸母淨利潤7.51 億元，同比減少24.41%，環比增加68.52%。毛利率35.55%（YOY-3.96pps），或主要因收入下滑，淨利率19.79%（YOY-0.27pps），減少幅度小於毛利率幅度，或顯示費用管控持續推進。費用端，24Q1 期間費用率13.49%（YoY-2.85pps），銷售/管理/研發費用分別同比減少42.03%/46.87%/26.13%，主要因相關業務支出隨收入波動。資產端，應收賬款增長或顯示下游需求景氣度正逐步回升。應收賬款較24 年初增長14.08%；存貨增長6.96%，合同負債減少17.42%。
現金流端，24Q1 經營活動產生的現金流量淨額-1.45 億元。展望全年，預計後續景氣度有望回升，24 年全年預算仍延續23 年增長態勢。根據公司公告，公司24 年規劃實現營收221 億元，較23 年預算增長26%，較23 年實際完成增長10%，利潤總額41.10 億元，較23 年預算增長22%，較23 年實際完成增長10%。23 年收入端和利潤端預算較22 年實際完成增幅同爲10%，或顯示公司有信心24 年全年延續23 年的增長態勢，23 年營收和利潤總額預算完成度分別爲114.71%/111.12%。
盈利預測與投資建議：預計24-26 年EPS 爲1.89/2.35/2.92 元/股，看好公司所處連接器賽道景氣度持續提升，防務領域信息化建設協同通訊工業及新能源領域需求共振，液冷解決方案持續拓展，維持合理價值55.87 元/股不變，對應24 年估值水平PE 爲30 倍，維持 “增持”評級。
風險提示: 市場拓展不及預期，裝備需求及交付低預期，政策調整等。