运力规模扩大，营收同比增长。2024Q1 公司营收同比增长13.6%，主要系内贸船舶收入增加、开拓国际运输业务等。公司内贸船运力持续增长，2023 年公司持续进行运力建造与收并购，年内公司新增7 艘内贸船舶，运力规模为4.8 万载重吨，全年运力增长20%。業績簡評
2024 年4 月26 日，興通股份發佈2024 年第一季度報告。2024 年一季度公司實現營業收入3.86 億元，同比上升13.6%；實現歸母淨利潤0.77 億元，同比上升0.57%。
經營分析
運力規模擴大，營收同比增長。2024Q1 公司營收同比增長13.6%，主要系內貿船舶收入增加、開拓國際運輸業務等。公司內貿船運力持續增長，2023 年公司持續進行運力建造與收併購，年內公司新增7 艘內貿船舶，運力規模爲4.8 萬載重噸，全年運力增長20%。
截至2023 年末，公司擁有內貿船27 艘，運力達28.78 萬載重噸。
同時，公司大力拓展外貿業務，2023 年4 艘外貿化學品船投入運營，增加運力7.04 萬載重噸，全年外貿運力增長262.7%。由於公司2023 年運力大幅增加，公司Q1 營收同比增長。
Q1 毛利率同比下降，費用率同比下降。2024Q1 公司實現毛利率32.3%，同比下降4.07pct，主要原因或爲化工行業景氣度不及去年同期，運價同比下滑。費用率方面，2024Q1 公司期間費用率爲6.24%，同比下降0.90pct，其中銷售費用率爲0.8%，同比上升0.07pct；管理費用率爲3.69%，同比下降0.88pct；研發費用率爲0.08%，同比下降0.02pct；財務費用率爲1.67% ， 同比下降0.07pct。由於毛利率同比下降，2024Q1 公司歸母淨利率爲20.1%，同比下降2.6pct。
股份回購持續推進，子公司投資建設不鏽鋼船舶。2023 年10 月9日公司公告通過集中競價的方式回購公司A 股股票，回購金額不低於5000 萬元且不超過8000 萬元。截至2024 年4 月26 日，公司累計回購A 股407 萬股，佔總股本1.45%，累計回購金額達6369.6萬元。2024 年4 月8 日，公司公告子公司投資建設2 艘25900 載重噸甲醇雙燃料動力不鏽鋼化學品船，單艘造價不超過3.18 億人民。2023 年末公司外貿船舶運力9.72 萬載重噸，本次投資可使外貿船運力增長53%。船舶建造進一步優化國際船隊結構，提升公司國際市場競爭力。
盈利預測、估值與評級
考慮行業景氣度，下調公司2024-2025 年歸母淨利潤預測至3.4億元、4.4 億元，新增2026 年歸母淨利潤預測5.2 億元。維持“買入”評級。
風險提示
市場需求不及預期風險、運力調控政策風險、船舶安全運營風險、新增運力獲取風險、燃油價格波動風險、限售股解禁風險。
