事件：君亭酒店發佈2023 年年報及2024 年一季報。
公司於2023 年實現合併營業收入5.34 億元，同比增長56.16%，實現歸母淨利潤3052.0 萬元，同比增長2.6%，實現歸母扣非淨利潤2759.4 萬元，同比增長8.31%。利潤分配方案爲每10 股派發現金紅利1.5 元（含稅）；於2024 年一季度實現營收1.6 億元，同比增長67.3%，實現歸母淨利潤466.0萬元，同比增長13.94%，實現歸母扣非淨利潤467.0萬元，同比增長52.45%。
經營端超2019 年同期，ADR 新高、OCC 不減盡顯產品競爭力。2023 年全年OCC 爲67.9%，同比+13.8pcts，超過2019 年0.63pcts；ADR 爲490.5元/間，同比+22.3%，較2019 年恢復率114.8%；RevPAR 爲332.8 元/間夜，同比+53.4%，較2019 年恢復率115.9%。2024 年一季度OCC 爲61.5%，同比-1.8pcts；ADR 爲512.0 元/間，同比+15.5%；RevPAR 爲314.8 元/間夜，同比+12.2%。
各系品牌深化佈局，品牌力進一步提升。根據公司公告，截至2023 年底，全部開業酒店總數217 家，待開業酒店176 家，總簽約酒店數達393 家，簽約客房規模超8 萬間。2023 年共新開業直營門店6 家，委託管理及特許經營門店28 家。公司全部簽約門店已覆蓋中國28 個省、市、自治區。
會員規模擴張，單房收益有望邁上新臺階。公司於2023 年2 月與中旅酒店簽訂戰略合作框架協議，實現會員互通對接（會員等級和權益互通），雙方會員系統規模擴大至1300 萬。
盈利預測：公司仍處於快速增長階段，控股子公司君達城有望推動直營門店加速擴張。預計公司2024-2026 年實現營業收入7.57 / 10.68 / 14.32 億元，同比增長41.8% / 41.1% / 34.2%，實現歸母淨利潤0.95 / 1.33 / 2.01 億元，維持“增持”評級。
風險提示： 門店擴張不及預期；經營不及預期；其他風險