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艾森股份(688720):夯实传统封装业务 先进封装领域新产品进展测试顺利

艾森股份(688720):夯實傳統封裝業務 先進封裝領域新產品進展測試順利

平安證券 ·  04/27

事項:

公司公佈2023年年報和2024年一季報,2023年,公司實現營收3.60億元,同比增長11.20%;歸屬母公司股東淨利潤3266萬元,同比增長40.25%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1.5元(含稅),不以公積金轉增股本,不送紅股。2024年一季度,公司實現營收8186萬元,同比增長14.22%;歸屬母公司股東淨利潤751萬元,同比增長112.28%。

平安觀點:

克服行業下行週期等不利因素,業績實現穩健增長:2023年,公司實現營收3.60 億元( +11.20%YoY ) , 歸母淨利潤3266 萬元(+40.25%YoY),扣非後歸母淨利潤2716萬元(+88.60%YoY),主要系公司克服半導體行業下行週期等不利因素,南通工廠新建產能持續釋放,在進一步鞏固傳統封裝化學品市場主力供應商地位的同時,持續加強在先進封裝、晶圓等領域的產品開發和市場拓展力度。2023年,公司整體毛利率和淨利率分別是27.18% ( +3.85pct YoY ) 和9.07%( +1.88pct YoY ) 。從費用端來看, 公司期間費用率爲19.56%(+1.65pct YoY),其中銷售費用率、管理費用率、財務費用率和研發費用率分別爲5.59% ( +0.05pct YoY ) 、5.67% ( -0.09pctYoY)、-0.78%(-0.07pct YoY)和9.08%(+1.76pct YoY)。2024Q1單季度,公司實現營收8186萬元(+14.22%YoY),歸母淨利潤751萬元(+112.28%YoY),扣非後歸母淨利潤360萬元(+5.51%YoY)。Q1單季度的毛利率和淨利率分別爲26.53%(+0.6pct YoY,+2.06pct QoQ)和9.17%(+4.23pct YoY,-3.43pct QoQ)。

核心板塊產品保持持續增長,產品結構持續優化:國內半導體行業總體呈復甦趨勢,下游廠商需求回暖且公司在先進封裝、晶圓等領域的市場份額持續提高,在光伏等新能源領域電鍍化學品也取得進展。從營收結構上看,2023年,1)電鍍液及配套試劑銷售收入爲1.79億元,同比增長21.80%,主營業務營收佔比約51.85%,毛利率爲40.05%,同比下滑  3.55pct;2)光刻膠及配套試劑銷售收入爲6877萬元,同比增長18.70%,主營業務營收佔比約19.94%,毛利率爲28.27%,同比提升4.60pct,其中,光刻膠銷售收入爲1200萬元,同比增長38.65%;3)電鍍配套材料銷售收入爲9474萬元,同比減少15.70%,主營業務營收佔比約27.47%,毛利率爲1.65%,同比提升5.17pct。

投資建議:公司立足於傳統封裝領域電鍍液及配套試劑,已佔據國內傳統封裝用電鍍液及配套試劑的主力供應商地位,並沿着產業鏈向其他應用領域發展,已逐步覆蓋被動元件、PCB、先進封裝、晶圓製造、光伏等領域的電鍍工藝環節,同時通過光刻膠及配套試劑產品切入光刻環節,產品線進一步拓寬。綜合最新業績,我們調整了公司的盈利預測,預計2024-2026年公司的EPS分別爲0.57元(前值爲0.63元)、0.85元(維持)和1.16元(新增),對應4月26日收盤價的PE分別爲54.7X、36.7X和26.9X,我們看好國內廠商先進封裝擴產浪潮背景下,公司在先進封裝用溼電子化學品及光刻膠市場的市場份額提升潛力,維持公司“推薦”評級。

風險提示:1)行業需求不及預期的風險:如消費電子等終端需求回暖或半導體行業復甦不及預期,芯片產業鏈去庫存導致公司下游客戶需求下降,將會對公司業務發展和盈利能力造成不利影響。2)客戶認證及量產不及預期的風險:若客戶推遲上線安排、公司新產品的認證/導入進度不及預期,相關產品無法進入批量供應階段,則將對公司未來的收入增長造成不利影響。 3)市場競爭加劇的風險:如果公司不能根據市場需求持續更新技術和開發產品,保持產品和技術競爭力,公司可能無法與國內外企業進行有效競爭,從而對公司的市場份額、市場地位、經營業績造成不利影響。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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