本報告導讀：
業務穩健增長，創新管線有望陸續兌現，看好長期成長空間，維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。2024Q1營收104.11億元（+2.93%），歸母淨利潤8.62億元（+14.18%）,扣非歸母淨利潤8.38 億元（+10.66%）;扣除股權激勵費用及參控股研發機構等損益影響,扣非歸母淨利潤9.28 億元，業績符合預期；維持 2024-2026 年EPS 預測爲1.93/2.29/2.66 元。
維持目標價40.53 元，維持增持評級。
業績穩健增長。醫藥工業營收33.99 億元(+10.53%),歸母淨利潤7.51億元(+11.67%)；工業微生物同比增長23%；醫藥商業營收67.17 億元(-1.86%)，主要系2023 年同期高基數影響，預計Q2 有望恢復增長;醫美板塊保持快速增長，營收6.30 億元(+25.30%),其中海外全資子公司Sinclair 營收2.72 億元(-4.40%)，主要系全球宏觀經濟增長放緩及展會支出影響，預計Q2 增速回升。國內欣可麗美學（核心產品少女針）營收2.57 億元(+22.65%)，持續放量增長。
在研管線有望陸續兌現。利拉魯肽注射液糖尿病及減重適應症於2023 年3 月、6 月國內首仿獲批上市；BCMA CAR-T 已於2024 年獲NMPA 批准上市。全球首創ADC 藥物ELAHERE、ARCALYST、賽納帕利膠囊以及QX001S 預計2024 年內獲批；邁華替尼預計2024 年遞交一線EGFR 敏感突變的上市申請；司美格魯肽注射液已完成III 期臨床研究全部受試者入組。產品管線有望逐步兌現。
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